服装纺织棉花短期供给充裕荐股计划

服装纺织：棉花短期供给充裕 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周专题近期内棉窄幅波动，外棉震荡走低，国内外棉价差有所扩大。纺织业生产渐入旺季，纺企棉花采购进度有所回升，但新棉产量预增并将集中上市、中美贸易摩擦升级对国内棉价形成一定压制，内棉延续窄幅波动；受USDA调增中国棉花产量及中美贸易摩擦升级等因素影响，9月12日以来国际棉价震荡走低。

短期供给充裕，棉价旺季表现偏淡；去库延续支撑中期棉价上行。新棉陆续上市、贸易商加速库存去化叠加增发滑准税配额影响，内棉供给充裕，棉价短期承压；纺织相关产品出口退税率已达16%，出口退税率上调对纺织出口边际影响有限。贸易摩擦升级背景下，美棉出口至中国的棉花毁约量大幅提升、净签约量为负，短期国际棉价不确定性增强。中期来看，今年储备棉轮出结束，累计成交250.6万吨，期末库存总量下滑至 00万吨以内；USDA10月报下调2018/19年全球棉花库存消费比2.27pct至58.27%、同减7. 4pct，并维持中国棉花期末库消比70.28%、同减22.45pct的判断。供给缺口叠加国储跌至安全库存水平，支撑棉价中期上行。

行业观点本周人民币汇率累计下跌0.48%，截至10月12日美元兑人民币中间价收报6.9120。外需延续强势叠加预期关税上调推动贸易提速等影响，9月纺织品/服装出口累计同比+10.50%/+0.60%，分别较去年同期提升7.6pct/1.0pct。我们上周三季报前瞻预测显示，Q 线下零售延续平稳，线上增速未见起色或对品牌零售形成拖累。同时，人民币汇率下跌利好上游纺企下半年业绩提速，贸易摩擦潜在升级背景下具备海外产能布局的纺企竞争优势强化，维持优质制造中期布局观点。

本周市场深度调整，进一步强化估值安全边际，我们依然建议排除短期数据干扰，着眼本土品牌经营中的长期有益变化，在零售趋缓、品牌分化的背景下，优选持续进化的优质个股：（1）本土大众品牌森马服饰、太平鸟和海澜之家；（2）中高端女装安正时尚、歌力思和朗姿股份；（ ）复苏持续可期的家纺龙头罗莱生活和富安娜；（4）新模式公司跨境通、开润股份和南极电商；（5）纺织板块建议中期布局华孚时尚、百隆东方、健盛集团和鲁泰A。

这是一个令人忧伤的日子。再想想情侣的那些事儿 行情回顾上周，纺织服装行业板块下跌9. 0%，同期沪深 00指数下跌7.80%。