行业第一创业7月20日交易所信用债日评

和讯特约

公又杜绝投机的金融体系司债--债指小幅回调 短端债成交旺

今日交易所指数小幅回调，但盘中中短端公司债率仍有惯性回落，下移幅度收窄，成交却有放大趋势。买卖盘集中在1年左右的高流动性房地产公司债上。其中08新湖债(,)收益率上行42bp，在6.44%附近成交活跃，单日成交上升至4209万元。期限相近的08北辰债(,)、08(,)G2今日成交亦有放大，可质押的08万科G2收益率小幅下移7bp至0.15%，成交2299万元。由于其票息相对前两者较低，溢价至行权收益率为负的机率较低，但可能长期在0.1%附近徘徊。

交易所上市--连续阴跌 高票息债项受捧

受到资金回流权益市场的影响，交易所信用债的资金推动已近尾声，近日企业债连续小幅下跌，并以中短端债项收益率上行幅度较大，造就一定买入机会。其中，高票息、高折算率债项成交相对活跃，包括流动性一贯良好的08铁岭债、08长兴债和09怀化债收益率纷纷小幅下移，幅度低于10bp，成交较上周明显放大。明日10赤峰债将登陆上交所，该债含有后三年的提在全国开了1000家专卖店前还款条约，目前相近条款的属09株城投，发行主体城市的GDP规模和地方财政收入规模亦相近，其收益率为5.69%，预计赤峰城投收益率可能下移30bp以上。由于连续亏损两年，08湘有色今日被提示暂停上市警告，与之前*ST钒债不同的是，该债不仅改名*ST有色，还将自9月16日期停止上市，为深交所之首。

分离债--债指继续下行 带动建仓成交

两市指数今日继续回落，存债由中长期债项带动，收益率小幅上行，尤其是4年附近的可质押债项，包括前期成交较为活跃的08青啤债(,)、08康美债(,)，连续两日单日收益率上行超过10bp，因而带动成交，单日成交量分别为1826万元和893万元。短端上的07武钢债(,)今日收益率升幅收窄至7bp，成交较昨日回暖至1827万元。09长虹债、08江铜债经历两日盘整下跌，今日成交相对回升。江铜债收益率重上5%，买盘带动成交3011万元；不可质押的长虹债收益率上移7bp至5.36%，买卖盘活跃度略有恢复，单日成交2904万元。作为分离债存债中的高流动性标杆债项，江铜债在5.02%以上仍有大量买盘等待。

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