负债杠杆正在向底层散布.源泉

负债杠杆，正在向“底层”散布.....

“负债”是一场经济行为。

“负债越多越有钱”这种说法从前几年就开始在中国社会广为流传。而事实是，“负债”已经不是集体、企业独有的行动，它正在向底层散布。

对于2017年的总统大选负债的另一层表达方式叫“杠杆”。2016年，我国经济整体杠杆率为240%左右。 非金融企业杠杆率约为140%，位于全球高位，居民个人杠杆率约为50%。

高杠杆必定带来高风险，控制不当将引发系统性金融危机，政府也已将“去杠杆”列为下一步经济工作的重点。

企业高杠杆带来高风险

雪球的一份关于“行业负债率排行”可以看到，在中国，金融行业负债率达到91%，其次是地产、建筑行业，保持在75%以上，负债率最低的食品饮料行业也到达了34.4%。

我国金融体系以间接金融为主，它们向资金盈余方（存款人为主）吸收资金，投放给资金需求方（包括申请贷款的企业和居民），信贷在社会融资总量中占比最大，所以金融行业的杠杆势必远高于其他行业。

与金融不同的是，高投入、高周转、靠抢地扩张的房地产行业，同样决定了房地产企业高负债率，万科负债1.02万亿、碧桂园负债9000亿以上，负债规模随着扩张范围扩大是房企不言而喻的现象。

同时，在改革发展的节点上，企业并购、跨行业投资等等举动也会造成各别传统企业负债率上升的局面。

企业背负如此高的负债，必定将带来多方面的负面影响。

首先，高负债会致使企业资金周转不畅，加重债务拖欠，引发债务风险传递的多米诺骨牌功效。

其次，债务负担与融资需求相互推动，会抬升社会债务融资本钱。

再次，经济下行压力加大的背景下，企业高负债风险向银行传递的几率将增大。

近两年的经济形式看起来格外严峻，裁员、变卖资产、融资，负债高的企业在想尽办法减少成本，扩大现金来源，高负债的风险正在逐步凸显。

个人负债正在提升“中国居民不喜欢负债”，这样的现象正在改变，并因经济发展水平、地域、年龄的不同表现出不同的特点。

我们从能够直观反应居民负债的贷款情况来看：

首先，关于居民消费类贷款，个人负债大多集中在房贷和车贷上，年轻一代群体在旅游、电子等方面的小额贷款正在逐渐攀升。

其次，用于投资和生产经营的大额贷款正在成为一些人增加个人杠杆的手段。“房抵贷”（房屋抵押贷款）业务是典型性产物。

2013年河北项某向当地两家银行利用房屋抵押贷款，将名下一套二线城市中心城区房产抵押贷款160万元。为了最大程度实现资产增值，项某将贷款所得60%用于支付当地新城开发区两套普通住宅首付和短期还款，另一部份则投入股市进行投资获益。

2015年，项某将股票抛售，获利8.2万。2018年，随着该城市楼市去库存完成，再加上新城开发区配套设施逐步完善，当初购入的住宅房价上涨了50%。随着居民投资意识的提升，像项某这样利用杠杆进行投资以期望达到资产增值目的的人群正在不断增多。

数据称，2017年中国的一线及省会城市房屋抵押贷款有近十万亿规模，房抵贷业务保持相对旺盛的市场需求。而从房抵贷相干业务的地理覆盖和发展看，经济越发达地区负债率越高。

一线城市正在产生显著分化，资产差距正在迅速拉开，利用投资手段不断增值的个人资产正在不断叠加。二线城市的负债率其次，随着城市近几年发展正在快速上升；三线城市的负债率最低，负债也多以房贷为主。

经济上行时期，利用负债增加杠杆，加杠杆可使投资收益实现扩大；而在经济下行或调整期，收益率低时，杠杆则会放大亏损和风险。因此，适时的加杠杆和去杠杆是能够保障资产不断升值，降低风险的最有力的手段。

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