川财证券延续震荡调整布局优质成长吗

川财证券：延续震荡调整 布局优质成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财策略周观点：

A股市场一周完全如我们所预期出现震荡调整，主要是对流动性等宽松政策可能边际收紧的担忧。短期来看，一带一路峰会强调创新驱动和数字经济、中央财经委会议强调减税降费尽快落实、证监会表态新股发审标准未变等对A股市场风险偏好仍有支撑；此外工业企业利润增速回升改善经济预期；但政治局会议表态等使得宽松预期边际收紧，业绩披露进入尾声使盈利压力可能显现；短期市场已经出现放量调整，后续大概率延续调整趋势，尽管短期内可能出现一定的超跌反弹。建议短期继续以冲高逐步减仓和换仓为主，中短期布局5G等优质成长股，短期关注大金融、必选消费等低估值蓝筹。

市场趋势的核心变化因素：

（1）4月27日习近平主席在一带一路峰会的开幕词上，强调要深化智能制造、数字经济等前沿领域合作，实施创新驱动发展战略。（2）证监会4月27日表示，坚持新股常态化发行，审核政策没有新的调整，对首发企业严格把关。（3）4月25日，央行表示，货币政策以前没有放松，现在也谈不上收紧。

这也让代理主教练范德维奇终于有机会执教他上任以来的第一次真正意义的完整训练。范德维奇并没有指望用这两天的两场训练来让球队产生一个质的变化 行业配置和主题策略：

布局优质成长股和大金融等蓝筹。（1）优质成长股中短期值得关注和布局，大金融和消费等绩优蓝筹也值得短期关注。（2）一带一路峰会强调要深化智能制造、数字经济和创新驱动发展战略、中央财经委会议强调减税降费要尽快落实到位、证监会表态新股发审没有新调整、浙江发布推进5G产业发展实施意见等短期继续提升新兴成长行业的风险偏好，这使得5G、云计算、芯片、人工智能、物联、OLED等细分子行业中的优质个股值得中长期重点关注。（3）业绩发布且业绩增速稳定向好等使得低估值蓝筹个股仍是机构短期配置重点，面临估值修复，主要关注几个方面：一是大金融中的银行、保险、券商等行业中的低估值蓝筹个股，业绩改善的确定性较高。二是受益于保增长等政策支持方向且估值较低的蓝筹板块，如基建和一带一路相关的建筑、建材等。三是消费类中的医药、食品、商贸、汽车等板块中的低估值个股，医药、必选消费等板块有望重新获得配置青睐，而短期国改加速，有望利好家电、啤酒等消费类国企。

四是盈利确定性改善的周期板块，供给约束仍偏大，且短期业绩发布等使得钢铁、煤炭、有色等绩优周期板块仍有一定的配置价值。（4）中短期政策性主题仍是重点，科创相关概念热点短期值得持续关注；一带一路峰会中基建和数字经济是强调重点，云计算、人工智能等超预期的概念热点有望表现强势；国内多个城市已经落地5G相关应用或规划，5G概念热点短期也有望表现偏强。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。