金融不良资产证券化重启荐股哈

金融：不良资产证券化重启 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

上周资讯回顾行业动态。央行上周公开市场操作净投放500亿元；央行4月开展MLF操作共2900亿元；4月末四大行人民币贷款总额 7. 9万亿元；国开行5月19日增发五期共 20亿元金融债券；暂停8年的商业银行不良信贷资产证券化即将正式重启。

我也抱怨我的老板 公司公告。平安银行5月2 日部分限售股解禁，数量为 88,595,74 股，占公司总股本的2.72%。

重点数据跟踪行情回顾。上周上证综指跌0.06%，沪深 00上涨0.11%。银行板块指数涨0.11%，跑赢上证综指0.17个百分点，与沪深 00持平。个股方面，共有10家银行价格上涨，涨幅最大是招商银行（+1.8%）；6家银行下跌，跌幅最大的是民生银行（-2.1%）。A/H股溢价率最低为建设银行（+22%），最高为民生银行（+51%）。

融资融券。上周两市融资融券余额下降至8290亿元，其中融资余额下降11 亿元，融券余额下降2.6亿元；银行板块融资余额下降10亿元。个股而言，除宁波银行小增0.0 亿元，其余银行融资余额均下降。

汇率与利率。上周美元指数连续上升，美元兑人民币中间价上升264BP。上周1年、5年和10年国债到期收益率分别为2. 1%、2.74%和2.95%。其中5年和10年国债利率分别较前一周上升 BP和2BP，1年国债利率较前一周变化不大。1年期LPR维持4. 0%。截至5月20日，R001和R007分别下降1BP和8BP，shibor1W、shiborO/N和shibor1M分别上升0.7BP、0.6BP和0.5BP。

资产证券化。上周一共发行了2只资产证券化产品，金额合计为15.68亿元。

最新投资观点自上而下，银行板块有一定的防御价值，但未必是最好的防御品种，等待更加明确的信号：经济L型，向上或者下的趋势不明朗；商品价格开始出现分化，通胀向上趋势不够显著；6月美联储加息概率增大，货币政策宽松概率下降。

在此背景下，金融资产配置并不占优，银行板块难以出现系统性行情，不过关注下半年行业息差企稳和金融改革进展。个股上，我们推荐基本面优异、客户结构良好的招商银行和资产质量压力相对较小、估值偏低的兴业银行。