高考加油联讯证券上交所对三类股东等问题给出指导意魏家

联讯证券：上交所对三类股东等问题给出指导意见 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、热点评论3月16日，上交所平台发布了题为《新三板挂牌企业IPO需要注意什么问题？》的问答文章。此次发布的《企业改制上市30问》之二十三实际上是就新三板挂牌拟IPO企业如何处理做市库存股、三类股东以及200人股东人数上限是否会影响IPO这三个新三板挂牌企业最为关注的问题进行了解答和说明。

一直以来，新三板公司的做市库存股、三类股东及股东人数200人上限问题是拟IPO挂牌公司最为关注的三大问题。

对于股东中包含信托计划、契约型基金及资管计划等持股平台的拟上市公司，在IPO审核过程中，可能会因存续期到期而造成股权变动，影响股权稳定性。但是，在此前已经成功转板的公司并未涉及上述问题。因此，三大问题至今仍是处于缺少实际可操作性的状态。然而近期拟IPO的新三板企业越来越多，被证监会受理甚至得到反馈的新三板企业中存在上述问题的情况也越来越多。在这个背景下，需要相关监管部门尽快出台应对解决方案，此次指导意见的出台，正是监管部门进行应对的第一步。

根据此指导意见，尽管三类股东问题是新三板企业在IPO过程中需要处理的棘手问题，但并不是实质性障碍问题。只要在挂牌企业股权结构中，三类股东股权清晰、稳定，不对拟IPO挂牌企业的股权结构造成梳理上的混乱、不是拟IPO挂牌企业股权结构的不稳定因素，仍存在成功上市转板的机会。但实际上，一些拟IPO企业尽快改善尽快更新。初期的三类股东还是难以做到股权清晰、稳定的基本要求，这就需要拟IPO挂牌企业在向证监会申报上市材料之前，首先处理好三类股东问题。

“问答”还明确挂牌后通过公开转让导致股东人数超过200人的，可直接申请IPO，并不违反相关禁止性规定。对于通过非公开发行导致股东人数超过200人的情况，在进行非公开发行时应先获得证监会核准，其合规性已在非公开发行时经过审核，可以直接申请IPO。对于股东人数超过200人的问题，实际上IPO取消股东最高人数的限制在国际上已是大势所趋，因此监管部门也顺应时代要求，作出合理化解决方案。此次细则的出台，正式确认了股东200人上限并不是IPO的门槛和障碍问题。

此外，上交所提示挂牌企业在引入券商做市时需注意首次公开发行国有股划转问题。

根据规定，做市商为国有控股证券公司的，需将首次公开发行时实际发行股份数量的10%的国有股转由社保基金会持有，国有股东持股数量少于应转持股份数量的，按实际持股数量转持。

3月16日，证监会官也公布最新IPO申报企业排队审核情况。又有3家挂牌企业首发申报IPO挂牌企业获得证监会发复制粘贴未尝不是一条好路审委反馈，分别是慧尔股份（）、宏川智慧（）和和力辰光（）。

截至2017年3月16日，中国证监会处于已受理状态首发申报IPO企业53家，已获得证监会反馈企业32家，预先披露更新企业1家，暂缓表决1家。