行业电气设备2014年行业机会将显著好于20

电气设备：2014年行业机会将显著好于201 年 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新年展望，2014年行业机会将显著好于201 年新年伊始，回顾过去201当红明星柯震东、房祖名吸毒被抓。由于两人拥有大量的商业品牌代言合同 年，电力设备行业中智能当切尔西队员在一楼吃午餐时电相关领域投资进度明显低于预期，而201 年电力设备上涨行情本质是由优异个股（如许继电气、特变电工等）的业绩高增长和股价大幅上涨拉动的，支撑这些个股业绩高增长的逻辑是超前的科技或模式创新，201 年电力设备个股走势分化非常明显，很多个股在上半年上涨一波后又回到了起点，总结201 年电力设备投资机会，可以说"行业没机会，个股很优秀"。从目前这个时点展望未来2014年，我们认为电力设备行业机会将显著好于201 年，智能电相关领域的特高压交/直流、配及自动化、送配式变电站、分布式发电、电动车充换电站、配系统节能市场将有望陆续放量，我们的判断投资机会将是"行业机会明显，个股继续很优秀"。

主要观点 回顾201 年电力设备行情，明显没有行业机会。"树立智能电投资观"的关键让市场意识到传统电没有趋势型投资机会，而支撑智能电科技创新的产业化力量已经逐步形成，智能电具备逐步加速发展的条件，"电投资不增长没关系，关键看结构化的智能电，而智能电能否放量增长主要看相关技术的产业化进度"。201 年，智能电在多个细分领域发展明显低于预期，受到了政治、模式、技术等多个方面的约束，其实过去一年，行业是没有机会的！ 展望2014年电力设备行情，明显会有行业机会。我们判断一些制约智能电加速发展的因素将逐步变小，未来一年智能电相关领域的特高压交/直流、配及自动化、送配式变电站、电动车充换电站、分布式发电、配系统节能将有望陆续放量，以智能电为量测的投资数据将显著大幅增长。2014年有望成为"直流年"、"配年"、"分布式年"等等，行业机会将是明显好于201 年。

201 年优秀的个股成长逻辑是率先引领了相关领域的科技或模式创新，2014年这一趋势还将延续。"201 年行业没机会，个股很优秀"，行情本质是由优秀个股引领，过去一年个股表现分化严重，过山车行情比比皆是。优秀的个股通过超前的科技和模式创新来引领和布局行业趋势，例如许继电气引领智能电科技创新，特变电工引领传统电模式创新等等。行业趋势是大方向，我们认为201 年优秀个股在2014年上涨趋势不变，同时，2014年的行业性机会还将有望提升行业及优秀个股的估值水平。

风电行业从底部开始健康走出，金风科技全产业链竞争优势明显。风电行业由恶性"营销制造"竞争模式进入良性的"制造服务"竞争，推动行业从底部逐步健康走出，我们预计新一轮洗牌中风机价格缓慢小幅上行趋势；"制造服务"竞争阶段，新产品快推向市场和成本快速下降是实现毛利率提升的关键。金风科技大力开发国内优质风电资源，实现全产业价值链动态均衡化和最大化。

投资建议 我们维持行业"增持"评级，继续建议买入电力设备组合许继电气、特变电工、长园集团、宏发股份、卧龙电气、正泰电气；建议买入新能源组合金风科技。