行业煤炭石油冶金煤企业保持微利荐2股

煤炭石油：冶金煤企业保持微利 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2015年煤炭消费需求萎缩，供大于求的供需状况持续恶化，煤价不断下探。2015年全国煤炭产量累计完成 6.85亿吨，同比下降 .5%；全国煤炭销量累计完成 4.61亿吨，同比下降5.96%。2015年累计进口煤炭2.04亿吨，同比下降29.9%。2015年年初至今，环渤海动力煤价格指数由520元/吨，下降至年末 72元/吨，跌幅28.46%。煤炭消费需求持续萎缩，煤炭价格不断下探，造成煤炭行业企业大面积亏损。预计2016年受煤炭铁路运价下调、港口费用降低等因素影响，煤炭价格将进一步下跌。

2015年年报预计整体表现符合前期判断，部分冶金煤为主的煤企勉强保持微利。根据我们预计的2015年年报业绩数据看：（1）受煤价大幅下跌，煤炭销还加入了RPG等元素。发行商505 Games宣布在E3期间将展示PS4版的《泰拉瑞亚》量萎缩影响，煤炭公司充满粗粝的工业时代气息整体业绩大幅下滑。（2）业绩跌幅巨大，公司盈利状况恶化。绝大部分公司业绩降幅在50%以上，多数企业由盈利转为亏损。（ ）冶金煤公司相对较好，勉强微利。冶金煤资源相对稀缺，冶金煤上市公司尚能保持微利状态，但同样净利润跌幅较大。

我们预计煤炭行业重点公司2015年年报业绩情况如下：

（1）净利润大幅上涨的公司有2个：冀中能源（0.11，14 8.5 %，出售金牛化工股份，投资收益增加）、永泰能源（0.05，48.06%，收购华兴电力股份并表造成盈利增加）；（2）同比基本持平的公司有1个：西山煤电（0.09，5%，经营状况稳定，积极开拓市场，弥补煤价下跌造成的业绩损失）。

（ ）同比降幅在%之间的公司预计有7个：潞安环能（0.08，-75%）、阳泉煤业（0.06，-82.5%）、兖州煤业（0.16，-65%）、盘江股份（0.01，-9 %）、兰花科创（0.02，-70%）、昊华能源（0.0 ，-78.12%）、上海能源（0.02，-70%）。

（4）同比盈利转亏的公司预计有7个：中煤能源（-0.19）、平煤股份（-0.85）、大同煤业（-1.02）、开滦股份（-0. ）、平庄能源（-0. 8）、大有能源（-0.48）、陕西煤业（-0. 0）。

（5）亏损进一步扩大的公司预计有1个：国投新集（-0.95，矿井开采成本偏高，与煤价下跌幅度基本保持一致，公司继上年亏损后业绩继续恶化）投资建议：国家稳步推进供给侧改革，煤炭行业行政去产能政策频出，行业改善机会在即。

我们依然从“剩者为王”的角度建议大家关注资源禀赋优异的山西和陕西相关上市公司，西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、大同煤业、永泰能源；同时，去产能加速也会带来煤矿不良资产处置项目需求爆发，具备矿业背景的不良处置类上市公司海德股份最为受益。