申万宏源国企改革顶层设计前瞻和投资机会电位置

申万宏源：国企改革顶层设计前瞻和投资机会会议纪要 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主讲：申万宏源策略研究部高级分析师谢伟玉/金倩婧、申万宏源服务业部建筑业高级分析师陆玲玲、申万宏源制造业部军工机械分析师仇之煜、申万宏源能源环保部电力分析师韩启明、申万宏源服务业部交运分析师陆达、申万宏源服务业部现代服务业分析师张西林/王俊杰、申万宏源消费品部农业分析师宫衍海主持人：申万宏源策略研究部高级分析师谢伟玉纪要整理：申万宏源策略研究部高级分析师金倩婧主要内容：

申万宏源策略分析师谢伟玉：国企改革顶层设计前瞻我们认为国企改革顶层设计“1+N”中的“1+1”会在未来2周内公布。1）“1+1”中的第一个1，是指国务院关于国有企业改革指导意见整体大方针，更多是指导性、原则性的方针而并非具体性的指导，第二个1重点是指发展混合所有制经济的指导意见，意味着国企改革顶层设计最开始还是以混改作为突破口。2）存在一个底线就是“1+N”中有一个即将出台的规划：关于国有企业防止资本流失的方案，其作为相对应的出台会避免大家将国企改革误认为是私有化运动，造成国有资产流失的倾向，上周一发布的国务院的文件中关于转发发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作意见的通知》也强调了这一点。 ）制定中央企业结构调整与重组方案，这一点将在稍后会出台。4）关于完善国有企业法人治理结构方案，其从考核和激励方式来激发国企活力，完善法人治理，并引入战略投资者。5）关于支持非公有制经济健康发展，其是国退民进的重要组成部分，尤其是规范国有企业投资项目引入非国有资本，最近热度较高PPP概念也会继续发酵。6）修改国有产权交易流转办法，也是一个关于产权明晰的配套办法。

行业方面，国企改革的突破口在央企合并里面主要是航运、交通行业，电力体制改反而促成绿营大团结革也是近期改革重点，我们认为能源互联处于能源改革和互联+的两大国家战略交织领域，受到国家高度重视，最近推荐的国电南瑞就CHIC2011“发现”之后接着发现 (图)展会资讯属于此类，这是从央企改革角度进行的分析。

顶层设计的原则是管资产到管资本的转变，通过简政放权，允许私有制经济扮演作用。

我们对央企进行了梳理得出，军工、能源、公用事业等行业属于公益类企业，竞争1类包括除了商业、零售、外贸等行业以外的其他行业，其他属于竞争2类。重点关注引入战略投资者包括一级市场和实业资本，以及强吞弱等各种模式，这将是未来半个月到一个月的投资重点，希望大家能高度重视。