地产再融资有条件放开对金地荐股鼓励

她大胆启用了格子面料和色彩亮丽的花呢面料创造出“靓丽人生”花色西装地产：再融资有条件放开对金地 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

增发方案未超市场预期新湖拟募集资金将投入旧城改造项目。住建部在201 年4月下发的“建保[201 ]52号”文件中，提出积极推进棚户区改造，而国务院常务会议在6月提出5年内再改造棚户区1,000万户，并鼓励和引导民间资本参与改造。由于新湖再融资方案仅限于旧城改造项目，并未涉及其他普通商品住宅项目，故对其他开发商融资前景的信号意义并未超出市场预期。

涉及旧城改造和保障房主题的房企股价或反弹我们认为监管层对开发商再融资的态度是有条件放开，而旧城改造和保障房项目符合政府稳定经济、盘活存量的政策方向，或可获得股权融资或债权融资机会。金地集团的旧城改造项目接近200万平米，而保利地产和万科均在 00万平米以上。首开股份则拥有大体量的保障房建设项目，201 年初在建拟建面积约104万平米。我们认为上述公司股价可能在短期内反弹。

再融资将改善财务状况，但需求趋弱或仍将使H21 销售同比下降如果本轮再融资如我们判断的那样，旨在引导社会资本参与旧城改造和支持保障房建设，那么政府应不会出台配套的鼓励住房消费的政策。在这样的情况下，开发商的销售额增速，料不会出现像2009年再融资之后大幅上涨的结局。我们认为再融资主要作用是降低A股开发商的负债水平和财务成本。

我们给予金地、保利、招商、万科和首开“买入”评级我们看好龙头房企在土地市场和资金市场的优势，预计他们将取得高于行业整体的销售增速，实现市场占有率不断提升。如果他们能实现再融资，则其增长将更具可持续性。