银河证券首月进出口数据谨慎乐观鼓励

银河证券：首月进出口数据谨慎乐观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件2月8日，海关总署公布今年2013年1月份进出口数据。

2．我们的分析与判断（一）1月进出口数据谨慎乐观从海关公布的数据来看，1月份外贸增速大幅走高。其中，出口增长25%，进口增长28.8%；贸易顺差291.5亿美元，扩大7.7%。

但以上数据是没经季节调整的，有“虚高”的成分。经季节调整法剔除春节因素影响后，出口增长12.4%，进口增长3.4%，符合市场预期。

另外，从贸易伙伴国来看，1月份，中国与欧、美、日等传统贸易大国的双边贸易增速出现大涨，尤其是对欧盟和日本实现“由负转正”，但这也是基数原因所致，是没有进行季节调整的数据，因此，还不能断言中国外贸最困难的时期已经过去。从中长期来看，中国进出口可能仍将保持较低的增长速度。

但是就在6个月之后（二）首次公布出口经理人指数具有指向意义海关总署从2013年1月起公布出口经理人指数。根据出口企业的络问卷调查数据，我国出口经理人指数为37.5，较2012年12月上升3.3，连续第2个月环比提升。其中，新增出口订单指数40.5，提升3.6；出口信心指数42.9，提升4.7；出口企业综合成本指数17.9，下滑0.5。出口经理人指数的连续回升，表明一季度我国外贸出口相对乐观。

（三）以本币计价发布官方统计数据引关注海关总署在公布2013年1月进出口统计数据时，首次在月度数据中增加了以人民币计价的进出口总值、出口总值、进口总值以及贸易差额的数据。这一做法引起市场关注。

尽管海关总署发言人在答问时称“以本币计价发布官方统计数据为国际上通行的做法”，但是，这可能绝非问题的全部。随着中国在2012年末成为世界上货物贸易规模最大的国家，以及人民币在贸易结算中比重的上升，突出人民币的主体地位恐怕也是水到渠成的事情。

3.结论1月份进出口增速出现大幅回升，很大程度上是受春节因素的影响。在经季节调整法剔除春节因素影响后的进出口增速更能反映真实情况，中国外贸形势谨慎乐观。尽管短期相对乐观，但从中长期来看，进出口可能仍将保持较低的增长速度。另外，随着中国在2012年末成为世界上货物贸易规模最大的国家，以及人民币在贸易结算中比重的上升，未来人民币在贸易结算和国际货币体系中的地位有望得到进一步的加强。