金融不良贷款置换为股权释放混业经营信号的

我们今年继续发力 金融：不良贷款置换为股权 释放混业经营信号 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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熔盛重工 月8日公告，中国银行通过债转股方式，持有公司14%股份将成为最大股东。另 月10日外媒传中国央行有关司局已在起草相关银行债转股文件，允许商业银行处置不良债权时，可以将不良贷款置换为股权。

评论：

减轻企业负担，拓宽银行业务边界经济增速下行，企业盈利恶化，偿债能力减弱，导致在去杠杆的过程中企业偿债压力加大，不良贷款置换为股权将极大缓解部分企业债务负担，给企业以喘息之机，渡过转型阵痛期。在《商业银行法》规定下，银行不允许银行持有企业股权，而该政策的实施将为银行打开步入不良资产管理行业的大门，拓宽银行业务边界。

不会对资本充足率造成侵蚀市场担心债转股后，银行资本充足率将大幅下滑，因为银行贷款的风险权重100%，银行若被动持有工商企业股权或则对应400%的风险权重。但我们认为这种可能性极低：一是银行大面积实施债转股可能性较小，备选对象可能限于有潜质的龙头企业；二是银行持有企业股权，大概率是通过产业基金、信托等方式对企业间接持有，做到业务与风险隔离。

投贷联动试点+不良债权转股权，或为混业经营的信号2016年政府工作报告首度明确提到今年将启动投贷联动试点，预计首批试点的商业银行将很快公布。银行试点“股权+债权”的联动投资模式，能够发挥银行在信用风险排查上的优势，挖掘优质企业的投资机会，提升银行盈利能力。但无论是银行投贷联动还是不良债权转股权，都不符合现有《商业银行法》规定的银行不允许持有企业股权，因此上述两项业务的推进存在对现有法规修改的预期，若真对法规进行修改则可能为混业经营铺平道路。