高考加油川财证券仍在反弹窗口期魏家

川财证券：仍在反弹窗口期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

仍在反弹窗口期—2016年10月17日至10月21日周报（第14期）核心观点汇率短期不成为拖累市场的因素。人民币美元汇率跌破6.7，加大了市场上对于人民币贬值的担忧，但是我们认为，短期来看，汇率暂不会成为拖累市场的因素。一是从政策角度看，央行维稳意愿仍偏强，人民币汇率中短期仍将延续有控制的贬值趋势。二是从历史上看，上证指数与汇率走势从去年的相关性很高到目前的相背离，显示汇率贬值预期已经被市场充分预期，市场担心的资金外流压力不大的话，汇率贬值对市场影响就不大，因此，短期这种相对背离的趋势可能仍将延续。

资金面相对偏暖。宏观层面，各期限shibor利率和7天回购利率均有所回落。

同时各期限国债收益率不同程度下降，资金需求明显减弱，资金面重回宽松。

股市微观资金层面，中长期资金仍继续流入。沪股通资金一周继续小幅流入10.79亿，7月以来累计流入规模超300亿。一周新成立偏股型基金规模22.58亿。

传统行业关注业绩稳定与确定性增长的品种。（1）高端白酒。今12月22日上山年6月份以来，高端白酒茅台、五粮液都不同程度没几件趁手兵器防身怎么能行呢?在96PK《武林传》中的调整了市场价及出厂价，为了经销商利益并实施一定程度的控货。10月，泸州老窖也意外提价。茅台下半年整体供给偏紧情况未变，春节茅台涨价值得期待。另外，今年春节较早，相关预期也有望提前兑现。（2）PPI转正，周期品价格依然在持续上涨，年底前部分周期品行业仍有望博取调控的时间差，如煤炭、油气相关板块等。

新兴行业关注估值切换对高成长板块的带动。新兴产业过去两年内的高估值有望逐步得到消化，年底业绩落地有望带来估值重估行情，建议关注通信、电子、计算机板块中业绩复合增速较高的公司。