高考加油安信证券蔚来汽车赴美上市拟最高募集18亿魏家

安信证券：蔚来汽车赴美上市 拟最高募集18亿美元 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周投资建议：8月13日，蔚来汽车向美国证监会递交招股书，计划在纽交所挂牌上市，最高募资18却演成“赢了选举亿美元，股票代码为NIO.N。募集资金将用于研究和开发产品、服务、技术，销售、营销、开发销售渠道、生产设施开发和供应链的推出、一般企业用途和营运资金。（新京报、招股书）探明历史：成立仅四年、备受资本青睐的造车新势力：蔚来汽车成立于2014年11月，前身为NextCar，2017年更名为NIOInc。公司于2016年推出首款电动车EP9，于2017年推出量产车型ES8和首款概念车EVE。公司成立4年已获四轮融资、累计融资额达到23亿美元，投资者包括红杉资本、IDG资本、高瓴资本、百度资本、腾讯产业共赢基金等。（招股书）行业概况：保罗却仍然很淡定。在训练时国内BEV市场年均复合增速147.9%，BEV成本优势显著：

中国是世界上最大及最具潜力的客车市场，年市场规模年均复合增长率为7.8%，渗透率远低于发达国家。就行业趋势，高端乘用车市场年复合年增长率达15.7%、增速最快，SUV板块年复合年增长率达到30.7%、为所有车型增速最快。就新能源汽车，得益于政府优惠政策及支持，国内的NEV市场明显优于全球NEV市场。

年国内BEV销量年均复合增长率达到147.9%。就市场竞争，国内BEV市场以国内企业主导，蔚来汽车的ES6和ES8属于高端豪华车，相对其他高端BEV具有一定价格优势。展望未来，BEV相比ICE具有显著的运行成本优势，随着锂电池性能提升及成本下降、政府带动充电桩建设，BEV前景广阔。（招股书）解析业务：以电动汽车业务为主，2018年开始交付产生营收：公司主营业务包括电动汽车的生产制造销售以及电力解决方案的提供，现已开始交付电动车为ES8SUV，未来将推出ES6和ET7等。聚焦收入与成本，自2018年6月28日开始向用户交付ES8，2018H1公司实现营收4599.1万元，汽车销售收入为4439.9万元；汽车销售成本达1.86亿元，原材料和直接制造成本达6740万元，远高于销售收入。聚焦费用与利润，自2016年至今，公司两年半内净亏损达109.2亿元，亏损主要源于巨额销售及研发费用，公司2017年研发和销售费用分别为26.03和23.5亿元、同比增长77.6%和106.7%，2018年上半年分别为14.59和17.3亿元、同比增长41.5%和79.0%。（招股书）