行业汽车量升价跌EPS难以同步提升

汽车：量升价跌 EPS难以同步提升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

投资策略：同步大势我们依然维持二季度以来对于行业基本面相对谨慎的判断。乘用车方面，由于去年二季度基数较低，销量同比数据将出现明显的转好迹象，尤其是4月中下旬北京车展及各地车展对整体销量有一定的拉动作用，预计4月份乘用车销量同比增速将达到8%左右。但车市呈现出明显的“量升价跌”现象，4月车展的优惠力度明显加大，因此对整车厂商及经销商的盈利造成一定程度的影响，EPS难以伴随销量增长同步提升。重卡方面，行业整体库存情况合理，尽管市场对于宏观政策的放松出现一定的预期，但4月份重卡销量依然未见明显改善，景气度仍在底部徘徊。行业评级为同步大势。

投资策略上维持我们之前的投资组合：整车方面，以一汽轿车、一汽夏利为防御品种，看点在于一汽集团整体上市提升估值，博弈定价，建议进行波段操作；零部件建议配置具备成长性，行业空间较大，业绩能保持较快欧元区通胀正在变得更加具有挑战性的确定性增长的穿越周期的个股，如豪迈科技、京威股份、精锻科技。

上周股价表现：略强于大盘汽车行业整体表现略强于沪深 00，汽车整车涨幅 .49%，零部件涨幅 .7%。乘用车和商用载货车表现亮眼，涨幅分别为5.02%和4.8 %。商用载客车是本周唯一下跌的子行业，跌幅1.72%。

公司方面，龙生股份本周上涨16.77%居榜首，一汽系表现抢眼，宇通客车跌幅居前。

估值方面，乘用车市盈率为1 .64倍，商用招录双方都陷入了“暧昧”的境地。车市盈率为12.7倍，汽车零部件市盈率为18.91倍，汽车销售及服务为 0.47倍。

宏观及原材料情况PMI连续5个月回升后达到5 . %，但汽车制造业PMI大幅回落至50%以下。显示出汽车业尚未见底，终端零售销量恐不及预期。

原材料方面，钢材价格指数本周无大变化，铝A00平均价本周保持稳定，铜1#平均价本周小幅震荡，天然橡胶周内小幅震荡，原油价格本周小幅下降。

行业动态大众未来4年在华再投百亿；奔驰将在华强化SUV布局；思铭销售目标2万辆；上汽通用五菱即将在埃及和印度投产微面；北汽集团年内定资本上市方案201 年将实现上市。