行业日常消费品少一些博弈荐10股

日常消费品：少一些博弈 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨1. 2%，上证综指上涨1.09%，跑赢大盘0.2 pct，在申万2 个子行业中排名第18。涨幅居前的是食品综合（ .6 %）、乳品（2.72%）、肉制品（2.4即有九个自由度2%），此外白酒（0.61%），跌幅居前的是软饮料（-1.12%）。个股方面，涨幅前三位为汤臣倍健（17.04%）、中葡股份（7.22%）、珠江啤酒（7.20%）；跌幅居前的是黑牛食品（-4.70%）、龙大肉食（-2.11%）和山西汾酒（-1.78%）。

投资建议：二季度最后一周食品饮料板块小幅跑赢大盘，从去年四季度以来，食品饮料板块超额收益明显，Q1超额收益7.6%，月超额收益分别为2.4%、4.4%和 .2%，其中白酒Q1超额收益15.1%，月超额收益分别为6.7%、8.1%和 .5%。必须消费品板块超额收益在6月明显改善，表现相对较好的是乳制品、调味品，其中乳制品月超额收益为6.9%和5. %，肉制品6月超额收益为7.5%。

对于板块整体观点我们维持不变，继续看好基本面和估值匹配、且业绩确定性强的龙头品种。白酒是全年的投资主线，从成长性、确定性和估值角度，优选一线白酒，依次推荐老窖、茅台、五粮液；从行业复苏的长周期角度，二三线龙头长期仍然有机会，并且目前部分二线龙头的估值不高，17年在20x左右，18年不到20x，也可适当关注，推荐水井坊、洋河、古井，并建议关注汾酒、沱牌、今世缘。必须消费品推荐估值合理、龙头优势明显、且有环比改善趋势的品种，主要推荐伊利、双汇、中炬、安琪等。

本周白酒更新情况，茅台一批价已在1 00元以上，渠道库存非常紧张，五粮液批价800元左右，国窖157 批价左右。根据媒体报道，茅台26日酒协工作会议传递重要信息，上半年完成了阶段性目标，成绩好于预期，“时间过半、任务过半”，全年任务可全面完成，上半年系列酒销售远超计划，全年预计茅台酒销售将全面超额完成年度计划，中秋国庆期间将会专向投放4000吨增加一倍。我们认为，茅台尽管二季度发货不多，但上半年成绩仍好于预期，产品供不应求的态但对方只答应退款４０％势在不断强化，批价涨至1 00元以上，下半年中秋国庆旺销，且随着批价的不断上移，明年初出厂价的提价预期和概率将越来越强，继续看好茅台。泸州老窖次高端窖龄酒发力，媒体报道，泸州老窖窖龄酒召开上半年会议，窖龄酒上半年达成率接近70%， 8度、4 度窖龄 0年提价10元，60年提价10元。

此外，红花郎和今世缘也分别对次高端产品减少买赠力度实现间接提价，今世缘对开国缘终端价上调10元，42度四开国缘终端上调20元。

成本变动回顾：10省区生鲜乳平均价为 .42元/公斤，同比持平，环比持平。5月份奶粉进口平均价为 18 . 美元/吨，同比上升 1.8%，环比下降0.54%。上周仔猪价格 6. 1元/公斤，同比下降29.2 %，环比下降0. %；生猪价格1 .81元/公斤，同比下降28.22%，环比上升0.22%；猪肉价格24.10元/公斤，同比下降21.9 %，环比下降0.21%。

目前食品饮料板块2017年动态PE26.61x，溢价率71%，环比上升1.2%；白酒动态PE26. 4x，溢价率69%，环比持平。

核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒；伊利股份、双汇发展、安琪酵母、中炬高新