行业华融证券汇丰PMI初值上升但制造业难言改

华融证券：汇丰PMI初值上升但制造业难言改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2月汇丰中国制造业PMI初值为50.1，比上月终值高0.4个百分点。

点评2月汇丰制造业PMI初值小幅回升至50以上，但中小制造业企业生产经营仍较低迷，经济下行压力较大。目前政策宽松力度不足，我们预测短期将会出台较有力度的货币政策和财政政策来提振经济。

1、初值上升但制造业难言改善2月汇丰制造业PMI初值50.1，比上月终值高0.4个百分点，隔2个月后重回荣枯线之上，创4个月高点。

其中，产出指数为50.8，比上月上升0.5个百分点，连续3个月上升，创2014年10月以来5个月高点。

新订单指数为“这并不是说市场成长性高就可以毫不顾忌负债率的问题。如果五大发电集团继续让负债率这么走下去,即使是垄断了整个市场,其企业的经营也是岌岌可危的”上述专家强调。50.4，比上月上升0.3个百分点，创3个月高点。其中，新出口订单分项指数47.1，2014年4月来首次萎缩，且为20个月(2013年6月以来)最低。

就业指数为49.3，比上月下滑0.2个百分点。

2月汇丰制造业PMI初值上升但制造业难言改善。一是2月制造业PMI初值数据样本采集期日之间，恰好在春节前需求旺盛期间，生产和需求可能受到春节前短期提振。

二是之前的2个月，去年12月（49.6）和今年1月（49.7），汇丰制造业PMI均低于50，2月50见到现场有一名歹徒拿着铁锅对来往车辆及行人进行打砸。.1，环比增长极有限，论增长动力仍低于去年11月水平，从产出和新订单情况来看，也是如此，制造业生产经营仍然比较低迷。

三是投入和产出价格仍低于50，环比下降中，反映制造业有效需求不足，产能过剩比较严重。