行业交通运输运价结构性回调不改旺季提价预期荐

交通运输：运价结构性回调不改旺季提价预期 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

运价结构性回调不改旺季提价预期，维持海控买入评级。上内容和外链都只有一个要求不求多但求精。周CCFI综合指数收于865.50点，小幅回调1%，其中CCFI美东航线环比上升1.1%，美西航线下降1.5%，欧洲航线也仅下降0.9%，东西非航线下降10.1%，南非航线下降0.5%，综合来看，本次综合运价回调主要在东西非洲航线，欧美等东西主干线运价依旧强劲，且由于前期运价已有10%以上提升，我们认为短期内小幅实属正常。我们认为，三季度集运旺季特征已有体现，宁波、广州、北部湾等集装箱港7月吞吐量增速均已在12%以上，亚美、亚欧等航线满仓率也均已超过95%，从历史经验看已经具备提价条件，8月中下旬提价预期强烈。

对海控而言，我们认为未来仍存在两个明确催化，一是运价继续上升，二是Q 业绩弹性超预期，因此在周五回调后，我们认为目前是十分合适的买入时点，目前仍有40%的上行空间，具有较强投资价值，我们再次强调买入。

航空估值持续调整，真成长吉祥航空已具备极高性价比。近期各航司企业股价走弱，我们认为一方面是旺季行情提前兑现，目前后续预期差较小，难以催化股价；另一方面由于天气及区域局势紧张等原因，导致近期晚点率较高，周度数据表现不佳。目前，我们仍认为三大航长期处于博弈行情中，虽然2017年由于汇兑减少账面利润增速较高，但目前该部分利润增量已有充分预期，且目前估值处于区间中部，上下行空间均存在。相对而言，我们认为成长性更强的吉祥航空具备极高的性价比：首先，吉祥航空立足上海、南京、广州三大核心基地，主要布局一线城市航线，票价上具有结构性优势，同时，新增航线均以三大核心方案基本通过了。”10月14日机场为始发，培育期明显短于二三线航线，有望直接形成业绩增量，最后，前期解禁带来的影响基本消除。吉祥航空作为民营航空龙头，具有较强成长性，相对高增速其估值水平均处于低位水平，具备铺底投资价值，建议关注。

维持行业观点，推荐快递、铁路、航运、航空等行业；个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份：

快递：高成长消化低估值，具备长期投资价值，推荐低估值的韵达股份、圆通快递；铁路：提价预期强，受益国企改革红利，推荐大秦铁路（量价齐升）、广深铁路（涨价、盘活资源、混改）；航运：供给侧出清，需求弹性较大，经济复苏最为受益板块，推荐中远海控（集运龙头，业绩弹性强）；航空：

需求旺盛，期待暑运旺季行情，推荐客座率、航线更优的吉祥航空，以及收益混改的中国国航。

个股组合：中远海控（集运周期回暖）/吉祥航空（成长民营航空）建发股份（金砖会议催化）/上港集团（杭州湾大湾区）/中储股份（物流地产）/楚天高速（转型电子）/瑞茂通（受益煤炭回暖）/韵达股份（高增速消化估值）回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数下跌1. %；跑赢沪深 00指数029个百分点(跌幅1.62%）。子行业板块中航运、航空板块上涨，其中航空板块涨幅最大为1.48%,航运板块涨幅最小为0.48%；物流、铁路、机场、公交、公路、港口板块下跌，其中公路板块跌幅最大为4.27%,机场板块跌幅最小为0.20%；2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI报收于1149.79，周上涨0.6%；CCFI指数收于856.50，周下跌1.0%；BDI指数报收于11 8.00，周上涨10. %。