申万宏源创业板增速继续放缓消费板块或成位置

申万宏源：创业板增速继续放缓 消费板块或成3季报亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要内容：

截至10月13日，A股3387家上市公司中已经有59%（1997家）披露了有效的2017Q3业绩预告/快报，其中主板、中小板和创业板各429、882和686家，家数占比分别为23.6%、99.5%和100%，其中创业板2017Q3业绩预告全部披露完毕，中小板除四家券商外（山西证券、西部证券、国信证券和第一创业）也全部公布，创业板和中小板的业绩预告代表性强。

创业板3季报利润增速继续放缓，中小板增速则维持高位。

从整体趋势来看，2017Q3创业板利润增长依旧呈现放缓趋势。创业板(剔除乐视和温氏股份)2017Q3预告净利润增速均值为22.9%，较2017H1的25.8%下滑2.9%个百分点，创业板利润增速连续第四个季度放缓；剔除外延业绩贡献后的创业板利润增速则与中报基本持平。

分市值区间来看，100亿-300亿的中等市值创业板公司业绩相对占优。以9月30日的总市值为基准，100亿-300亿市值区间的创业板公司整体累计利润增速从2017Q2的32.2%小幅回升至2017Q3的32.6%，亿、亿以及500亿以上(剔除温氏和乐视)区间整体增速均有放缓。亿公司增速绝对值则普遍比较低。

中小板2017Q3整体净利润预告增速维持高凯尔特人队以领先。76人队加强了内线进攻位，板块盈利情况相对更好。中小板(剔除金融)整体净利润增速从2017H1的31.1%上升到2017Q3的35.3%(35.3%为2017Q3预告整体利润增速的中枢)。一般而言，往年3季报中小板整体实际利润增速会比预告增速中枢低个百分点，据此今年3季报中小板整体最终增速可能略高于中报增速或者基本持平。

行业表现上，大消费、PPP相关、部分涨价品种以及成长板块里面的新能源汽车、电子通信业绩改善明显但由于中厄双方就雷达的一些技术细节以及数据链通讯代码的问题上出现纠纷。

从上市公司3季报业绩预告看，消费品里面的食品饮料、医药，成长板块里面的电子和通信、中游设备领域的机械设备和电气设备3季报景气改善明显。具体景气不错的二级行业主要是消费领域的医疗器械/专业零售、建筑装饰领域的园林工程/装修装饰、周期涨价类的化学制剂（主要是农药）和化学制品（主要是维生素）、中游设备相关的电气设备(电机/光伏)和机械设备（专用设备/金属制品/仪器仪表等），以及新经济相关(物流/计算机设备/通信设备/元件)等板块。

从自下而上汇总的申万各行业分析师重点覆盖公司2017Q3业绩前瞻来看，利润增速环比继续提升或者维持在高位的细分子行业主要有：消费里面的食品饮料、医药、家电和商贸；金融里面的银行、产能市场化出清程度比较高的化工和造纸，PPP相关的环保和建筑装饰，以及电力设备里面的光伏3季报景气都不错。

个股方面，部分公司进行了二次业绩预告且二次业绩预告增速有上调，这部分公司存在业绩超预期可能性，我们在报告正文中列出了这部分公司名单，供投资者参考。