金融重要配置对象荐股位置

金融：重要配置对象 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：全球第二大指数公司富时罗素，将在北京时间9月27日凌晨正式宣布是否将中国A股纳入其指数越位在先体系。

A股申请“入富”历程：2016年中国首次申请加入富时罗素指数，但FTSE担心A股市场干预问题而予以拒绝。17年再次将A股拒绝，理由为股票停牌率高。针对这些问题，证监会推出停牌新规，规定重大重组停牌不超 个月，非公开发行不超1个月，对滥用停牌和无故拖延复牌的，将采取监管措施或纪律处分；另继竞争对手MSCI提升A股纳入因子，我们预计此次“入富”成功可能性较大。

预计纳入初期带来增量资金在亿美元，被动资金亿美元。跟踪FT2、不懂 就把自己当孙子SE资金规模在1.5万亿美元，其CEO日前公开表示“如果富时罗素将中国A股纳入其核心指数，其对中国A股的权重可能高于其竞争对手MSCI”，MSCI初始权重在0.75%，我们假设富时罗素给予A股的初始权重在0.%，则初始增量资金为亿美元，人民币在亿元，假设被动资金占比10%，则亿美元将在启动初期进入市场，90%主动资金将进行择时配置。

外资偏好分析：银行股是重要配置对象，主动配置18年呈上升趋势。

1、MSCI成分股中银行股流通市值占比总市值达27.9%，在所有行业中占比最高。其中工行、农行、中行、招行分别为6.9%、5.2%、 .5%、2.8%。2、外资对银行股的主动配置在18年呈现了上升趋势（数据剔除了银行股的战略投资者）。从个股配置对象上看，除去老三家城商行的战略投资者，近年QFII积极参与了银行股的打新以及18年在建行、中信等个股呈现了配置力度加大的趋势。

风险提示：宏观经济下滑超预期；假设带来的测算偏差。