银泰系借方正东亚信托入股菜鸟网络鼓励

理财周报见习 王俊丹/上海报道

、银泰、复星、顺丰、“三通一达”，的物流络大佬云集，然而2013年5月至今，高调成立的菜鸟络几乎消声公众视野。

菜鸟络成立时，马云计划用年时间，总计投资3000亿元建立中国智能物流骨干络，首期投资为1000亿元。2013年底，菜鸟络第一个“中国智能骨干”全国样本在浙江金华开工，计划整体投资100亿元。

与这些数字相比，接下来要说的11.2亿元是个很小的规模，但却包含着一个数字上的巧合，无意中透露了菜鸟的现状。

银泰系借资金入股菜鸟络

对农民群众缺乏吸引力。为有效改变这种状况去年5月，卸任阿里巴巴集团CEO不久的马云再度出山，宣布组建“菜鸟络科技有限公司”，将阿里的触角伸向物流领域。阿里集团下的天猫是菜鸟络的最大股东，马云则亲自出面担任董事长。

股东方大佬云集，菜鸟络的成立一时间吸引多方关注，然而高调成立之后，其便慢慢淡出公众视线。最近，理财周报则在一款新发的信托产品中寻到菜鸟络的踪迹。

3月27日，方正东亚信托发布了一款名为“菜鸟络股权收益权1号集合资金信托计划”的产品，该产品完全由(,)北京分行代销。

产品信息显示，该产品预计受托规模为11.2亿元。信托资金用于购买北京国俊投资有限公司（以下简称“国俊投资”）持有的菜鸟络科技有限公司32%的股权收益权，并最终用于国俊投资向菜鸟络科技有限公司注入资本金。

这里的国俊投资是菜鸟络的第二大股东，其归属在银泰集团旗下，而银泰集团董事长也是菜鸟络第一任CEO。

公开资料显示，菜鸟络的注册资本为50亿元，其中天猫投资21.5亿，占股43%。银泰通过北京国俊投资有限公司投资16亿，占股32%。富春集团则通过富春物流投资5亿，占股10%，集团通过上海星泓投资有限公司投资5亿，占股10%。顺丰和“三通一达（圆通、申通、中通、韵达）”各出资5000万，占股1%。

另据深圳市工商局公开资料，菜鸟络的所有股东实际缴款为（认缴实收资本）15亿元，占应收资本的30%。

在这里出现了一个数字上的巧合。国俊投资计划投资16亿元，按照股东先期缴款30%计算，实际缴纳4.8亿元，差数恰好为11.2亿元，等同于信托计划规模。

方正东亚站上发布的成立公告显示，该信托计划分多期募集，第一期共募资3亿元。

从项目来看，国俊投资借信托募资完成对菜鸟络的注资，或是源于自身目前资金短缺。

根据信托计划资料，第一还款来源为国俊投资用自身及其控股子公司的经营收入，回购菜鸟络股权收益权。由北京银泰置业有限公司（中国银泰控股子公司）持有的北京银泰中心房产做抵押，银泰集团做保证人，同时沈国军一并提供连带担保。

资料显示，国俊投资旗下的以及银泰置地目前参与管理或投资的项目包括奉化、北仑、成都、杭州城西百货、哈尔滨、杭州海威，以及湖南衡阳等。其重点项目未来两年能够提供约15.65亿元的净现金流入，在信托计划2016年还本付息时，净现金余额约为17.43亿元。从理论上看，资金到期能够满足信托的兑付。

拿地建样本项目两不误

实际上，菜鸟络不如其名，它的出生就站在“巨人的肩膀”。在菜鸟络组建成立之前，马云的计划已经开展。菜鸟络建立后，随即完成对阿里集团物流事业部的整合，将原物流事业部的土地储备项目收编。

根据地产领域的公开信息，阿里集团自2011年开始，先后多块拿地。

2011年，在天津京滨工业园投资建设华北电子商务物流中心项目，总投资30亿元，总占地1500亩。

2012年，阿里集团曾鸣公开表示，已在天津、上海和广州买入三块地，用于建设大型仓储设施。

2012年底，与浙江金华市政府签署合作协议，投资建设“中国·金义电子商务新城”项目，包括中国智能物流骨干（CSN）关键节点的首个全国样本项目及周边配套项目。

2013年上半年，阿里集团副总裁童文红表示，与广州开发区管委会69亿元签约，在广州萝岗区建设阿里巴巴中国智能骨干华南核心节点。

2013年11月，菜鸟络开始出面拿地。投资郑州位于郑州综合保税区及新郑国际机场的两个地块，业内预计该物流地产的总额将超过10亿元。

去年底，马云早在2012年就设计好的中国智能物流骨干首个样本项目由菜鸟络接下，并对其投资建设。金华市政府消息称，项目正式开始建设的时间是3月8日，计划2014年一期项目实际投资在二三十亿元，总投资预计在100亿元。

一位地产行业分析师称，上述地块不是以商业用地的目的获得，成本比商业地产项目低得多。

戴德梁行中国区商业部主管苏智渊曾印证，有些区域的土地，开始的名义是物流用地，但视当地的发展情况，在未来可能会"转性"为商业、办公用地，那么这部分土地增值的潜力将非常大。

虽然拿地一直不间断，但正式项目建设还是头一个。一位信托行业分析师对理财周报分析表示：“项目刚刚开建，同时发行信托项目融资，基本可以确定两者是有一定关联性的，有可能是菜鸟络缺少需要资金注入投资项目。”

上述信托计划资料显示，菜鸟络成立之初，获得了政府政策和金融机构的一并支持，(,)、(,)、平安集团、人寿集团等机构均与其签署了战略合作协