银河证券降准箭在弦上DG

银河证券：降准箭在弦上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

春节期间物价平稳春节前一周食品价格保持稳定，蔬菜价格虽然继续上升，但是上升幅度比上周大幅降低，肉类价格随着节日来临继续上升，其他食品价格保持稳定。截至1月22日，根据商务部农产品价格计算，食品价格上升1.8个百分点，拉动CPI上升0.57个百分点。

降准箭在弦上由于节前央行主要动用逆回购操作满足银行间市场的资金需求，节后即将面临逆回购到期的资金压力，1月31日以及2月2日分别有1690亿和1830亿逆回购到期。此外，2月份到期的央票和正回购仅有120亿元人民币，远少于1月份的1260亿。因此，市场短期对下调存款准备金率的需求较为迫切。

逆回购短期平稳市场利率17、19日央行启动的总规模达3520亿元的逆回购操作及时地平抑了节前飙升的货币市场利率，据最新数据显示，春节假期后的第一个工作日各期限利率仍然保持平稳。其中，隔夜SHIBOR利率从18日最高的8.167%回落至29日的3.299%，7天SHIBOR利率从18日的7.9%降至29日的4.231%。

人民币升值预期加强春节期间，海外人民币无本金交割远期继续走强，人民币升值预期再度加强。其中，香港人民币兑美元1年期NDF升值0.46%，从节前20日的6.28751升至27日的6.2583。

一双冰冷的小手拽着我29日，人民币对美元汇率中间价也下调至6.3056。一方面，春节前后出口结算对人民币的需求上升，另一方面，春节期间美元指数的回调也对市场产生了一定影响。