川财证券强势震荡关注低估值个股覆盖

川财证券：强势震荡 关注低估值个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财策略周观点：

经济短期回落预期增强但韧性仍在、短期风险偏好上升且可能维持使得短期市场出现大幅下跌的风险偏小，大盘仍将延续强势震荡，业绩仍是主线。尽管重要会议等一系列重要事件结束，市场维稳预期下降，且四季度机构锁定年度盈利等使得短期风险偏好有回落压力，但特朗普访华推动多行业政策支持力度提升、严监管延续仍有利于绩优公司、新基金尤其是价值型基金发行加速以及机构资金布局明年行情等使得短期市场风险偏好上升且可能延续；经济和流动性预期平稳；大盘仍维持强势震荡，继续关注低估值蓝筹和成长。

市场趋势的核心变化因素：

凯特·莫斯 （1）10月份进口和出口同比增长11.2%和6.9%，均低于9月份的12.7%和8.1%，同时也低于预期；10月份PPI仍同比增长6.9%，与9月份持平，仍维持强势。（2）11月10日证监会公布了今年第42批IPO批文，核准了7家、总计不超过32亿的IPO计划；11月10日证监会在例行的发布会上表示，要将强化对上市公司年末突击调节利润的监管力度，视情况开展现场检查；11月前10天新发行基金超过200亿，且东方红超100亿产品发售受到热捧。

行业配置和主题策略：

继续关注低估值蓝筹和成长。（1）结构性行情仍延续，主线仍是低估值蓝筹和绩优成长。（2）流动性紧平衡的背景下，流动性溢价仍是主要的配置逻辑，因此龙头白马仍是最强的主线，低估值蓝筹和绩优成长可以均衡配置，主要是四个方面：一是大金融中的保险和银行等，业绩改善的确定性和持续性较高，尤其是保险，四季度到一季度，面临业绩逐步释放的过程，估值切换逻辑较强。

二是医药、食品、家电、商贸等低估值的消费类板块，面临轮涨的机会，目前商贸零售板块整体市净率已经达到历史均值的0.8倍，值得关注；创新药、CRO等子板快中部分业绩高增长的个股值得长期配置。三是盈利确定性改善的周期板块，钢铁、煤炭等周期板块在三四季度调整时毛利仍维持，在年底至少到明年一季度，钢铁、煤炭等板块的盈利将确定性改善且持续，当前周期板块经过持续调整后再次显现配置价值。四是成长中的传媒等板块，尤其是游戏和影视等子板块，明年业绩改善的确定性较高，值得关注。（3）短期市场风险偏好提升，对成长板块有利，尤其是机构资金布局明年看好的政策支持和需求上升的方向，其中通信中的5G、人工智能和芯片等领域的低估值龙头个股值得关注。

（4）主题上，中短期内政策性主题仍是重点，自贸、油气及汽车等领域的混改值得持续关注；此外，短期环保、雄安主题政策催化加速。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。