川财证券战略新兴板开启创投新时代重申上海哈

川财证券：战略新兴板开启创投新时代 重申上海科创中心主题 类别： 机构： 研究员：

在欧美一些国家 [摘要]

核心观点战略新兴产业板破冰，上海科创中心再添催化剂。据上海证券报披露，5月19日，上交所副总经理刘世安在上证2015中国股权投资论坛上首次详细介绍了战略新兴产业板建设方案。部分受此消息驱动，我们 月以来持续推荐的上海科创中心主题今日再次整体大幅上涨，张江高科、紫江企业、市北高新、大众公用等园区创投企业涨幅在8%以上。

此外，中共上海十届八次会议已定于5月25日审议通过《关于加快建设具有全球影响力的科技创新中心的意见》，估计近期决策层及官媒将集中造势，这为主题深化演绎提供了催化剂。

科创中心就是大众创业万众创新的龙头。众所周知，大众创业、万众创新是决策层为中国经济转型开出的核心“药方”之一。而创新发展不但需要简政放权，更需要产业集聚、人才培养、创投支持、场地供给，综合成熟市场经验及国内政策表态，科创中心无疑就是我国推动创新发展最有力的抓手。参考“一带一路”主题龙头的历史表现，我们认为对科创中心的量级不可等闲视之。

战略新兴板开启创投新时代。技术革命离不开创业投资，在上海科创中心建设中，决策层就积极引入了天使投资特殊税制安排、投贷联动金融服务模式等政策创新，而战略新兴板的推出注定将成为大众创业万众创新交响曲中的华彩乐章。根据刘世安透露的信息，战略新兴板定位于新兴和创新领域，有意淡化上市硬性财务要求，适当简化发行流程。由此看来，战略新兴板不但融资能力和定价能力明显强于新三板，又为大量在股权结构或盈利指标方面未达到现有场内市场要求的企业提供了上市窗口，该板的推出将加剧各证券市场间的良性竞争。

随着政策约束不断放开，创投业又一个黄金时代隐约可见。

重申上海科创中心主题，首推张江高科。我们继续提示上海本地园区、创业投资、科研系统及高研发投入企业四条选股主线。创投园区（张江高科、紫江企业、市北高新、陆家嘴、大众公用）同时受益于政策扶持和股权投资增值，正反馈特征凸显。其中，我们依然最看好张江高科。一方面，官方政策表述中明确要求“将张江示范区作为整体制度创新的核心载体”，可见张江就是此次上海科创中心的主要着力点；另一方面，公司已经提出由产业地产向产业投资转型的战略方向，随着大众创业万众创新的推进，公司将享受全新的估值体系。除创投园区外，我们认为科研系统企业（复旦复华、交大昂立、新南洋、同济科技）也有望凭借其创新人才、知识产权、政策资源和在各自区域的引领地位在创投盛宴中分一杯羹。

风险提示：相关政策力度低于预期。