金融三季报行业稳健改善监管缓释民企信用风物业

虽然明知孩子不是自己的 金融：三季报行业稳健改善 监管缓释民企信用风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周板块上涨1.18%，跑输同期沪深 00指数2.50个百分点。板块上涨主要由于中央定调助力民营企业发展，各地方政府出资协助化解上市企业股权质押风险，中美关系出现缓和迹象等多重利好提振市场信心。目前银行板块估值对应18年0.89xPB，短期体现防御配臵价值。从中长期来看，在行业业绩稳健背景下，绝对收益确定性依然较强，后续仍需关注国内外经济形势变化。

个股我们推荐边际改善显著的上海银行、光大银行，业务稳健的大行和招行。

银行：上周A股银行板块上涨1.18%,同期沪深 00指数上涨 .67%，A股银行板块低于沪深 00指数2.50百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名28/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是宁波银行（+5.4 %）、兴业银行（+2.76%），涨幅靠后的是南京银行（- .06%）。

次新股里涨幅靠前的是江阴银行（+8. 6%）、张家港行（+5.56%），涨幅靠后的是上海银行（+1.7 %）。14家H股上市银行涨幅靠前的是招商银行（+12.18%）、建设银行（+6.65%）。信托：中航资本、安信信托、陕国投A、爱建集团分别上涨0.21%/2.26%/2.82%/ .70%，经纬纺机（停牌）。

行业回顾及展望。回顾:(1) 主席应邀和特朗普就中美贸易等重点问题进行了通话讨论。(新浪财经)(2) 指出，对地方政府加以引导，对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行必要财务救助。(新华社)( )银保监会副主席王兆星表示，今年前9个月，银行业金融机构累计新增各项贷款达到1 万亿元，同比多增1.5万亿元，余额同比增长12.6%，信贷供给比较充裕。(银保监会)(4)中国银行业前三季度处臵不良贷款1.2万亿元，不良贷款率控制在2%以内。商业银行流动性覆盖率达128%，拨备覆盖率达180%，资本充足率达到1 .8%。(银保监会)(5)近一个月来，各地方国资陆续开始设立驰援计划，帮助上市公司纾解股票质押风险。(澎湃)。(6)银保监会副主席王兆星表示，加大信贷倾斜力度，在新增贷款当中不断地提高对民营企业、小微企业授信的比重。(财联社)(7)国办印发关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见，加快推动一批战略性、标志性重大铁路项目和重点省区沿边公路开工建设。(8)中国10月官方制造业PMI录得50.2，预期50.6，前值50.8，连续27个月位于荣枯线上方。(9)西安银行公告：据证监会消息，西安银行股份有限公司首发获通过。展望：11月社融及M2数据。

资金价格。过去一周，央行净投放-4,900亿元，下周MLF到期4,045亿元。

银行间拆借利率走势分化，7天拆借利率上升28BP至 .40%，14天拆借利率下降14BP至2.60%。不同期限国债收益率走势也分化，1年期国债收益率下降6BP至2.79%，10年期国债收益率上升1BP至 .55%。

理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.46%，环比上周下降1BP。

同业存单。上周，1月期AAA+级同业存单利率下降2bps至2.47%，6月期AAA+级同业存单利率上升1bps至 .26%， 月期/1年期AAA+级同业存单利率基本保持不变，分别为2.99%和 .55%。10月末同业存单余额为9.16万亿元，较9月末增加2,828亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为5 %。

债券融资市场回顾。据万得统计，截至18年11月上周，非金融企业债券净融资规模-4,977亿，其中发行规模1,24 亿元，到期规模6,220亿元。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。