2013年5月

医疗器械行业提升空间大 药店和诊所或是医改未来的方向

2013年5月，发生了GSK事件，其实在GSK为代表的外资企业在药品销售过程中，规范性和合规性其实做的非常好，基本上国内的企业都是按照国外企业的运作模式来运作，可能有一些政治的原因使得GSK成为一个被打击的标的。从GSK事件发生后，整个医药行业的销售受到一个很大的冲击，医药代表不敢去医院，医生也不敢随便参加一些学术会议，影响了新药的推广， 影响更深远的是整个行业的增长速度降低。

医药行业未来的利空，主要集中在三个方面，一是中成药降价，时间点不能确定，幅度也不好预测，但可能会比市场以前的预期好些。二是医保控费的风险，这已经在股价的预期之中体现;三是其他风险，主要就是个股的风险。

医疗器械行业提升空间大

医疗器械属于一个细分行业的小板块，市场关注度较小，整个医疗器械市场规模也只有一千到两千亿，相对药品用量不是特别大，提升空间比较大。现在许多医疗器械由外资垄断，如果国产企业能够达到进口企业的标准，那么价格上一定会有优势，进口替代空间将会很大。销售方面，像和佳股份(300273)以做医院的整体建设工程为切入点，掌控整个医院多种器材和耗材销售渠道，有了这个渠道之后就不停的并购，不断填充新的产品，复制了鱼跃医疗(002223)08年到10年那一波业绩增长的过程，鱼跃开始做轮椅，后来又做电子血压计等。医疗器械这个行业未来有很多可以拓展的空间，但前提是管理销售能力和研发能力要强。

医改的方向：药店零售和诊所

关于医改，目前二级市场情绪比较高，因为市场看到了一个改革的红利。医院是公共事业单位，很多资产是国有资产，盈利能力没有释放出来，而医院又有垄断性质，所以大家都将其作为国企改革的红利来炒。目前来看，开设新医院的难度比较大，政府的改革主要是将盈利能力较差的医院释放到市场上，一些优质的医院还会掌握在政府手里，如果这些盈利能力较差的医院能够整合的比较好，医院市场化可能会更进一步。

从改革的方向、老龄化趋势和面对互联网冲击的影响来看，药店零售和诊所是一个比较确定的好的发展方向。对医药行业大家可能更关注医院的销售情况，对医药零售等其他渠道关注比较少，大家都将医药零售归为零售行业，但医药零售有其特殊性，最近有三家公司要上市，销售额都有几十个亿。医药零售是整个医改当中被忽略的一块，最主要的原因是当时发改委医改的时候没有人为医药零售发声。