高考加油工业综合四季度行情已经开始荐4股魏家

工业综合：四季度行情已经开始 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

装饰板块估值正位于历史低点，维持四季度策略观点，看好四季度装饰行情正如我们前期四季度策略报告《四季度建筑有行情，迎来建仓机会》所提示，“对于装饰、园林等细分行业来讲，成长确定性与持续性较高，四季度估值切换行情收益率可观。改革憧憬与推动、板块估值切换，我们认为四季度建筑板块有行情”。

我们维持此前观点，强烈推荐装饰板块，建议现在买入建议买入金螳螂、广田、亚厦、洪涛等。目前板块估值极低，几个装饰上市公司14年估值仅有1 -15倍。板块调整充分，四季度估值切换行情可期。

今年以来装饰业绩与新签订单增速保持 0%-40%左右增长，成长趋势未变，明年业绩保障性高，1 -15倍的估值水平已是估值底限今年以来，装饰行业尽管面临限建楼堂馆所、国五条调控、经济调结构等不利因素影响，但业绩与订单仍保持 0%-40%左右增速，充分显示了上市公司较高的市场竞争力，行业集中趋势明显。目前行业对于上市公司中高端有效市场至少每年5000亿以上，上市公司市占率仍然非常低，龙头金螳螂占有率也不过 %-4%。装饰行业过去成长路径显示，品牌与管理使得市场向上市公司集中趋势明显。目前主流上市公司今年新签订单均保持 0%-40%增速，并且这一趋势将会维持，明年行业业绩保障性高。行业上市公司成长趋势未变，估值不可能无下限下移，1 -15倍的估值已是估值底限。

经济在回暖，新型城镇化中长期空间巨大，房地产长效调控机制有望出台，装饰行业环境并不差目前经济在回暖，新型城镇化中长期空间巨大，而市场最为担心的房地产调控方面，长效调控机制有望出台，其中，有关房地产企业直接融资的政策可能会得到这次应该也不会有事明确，房地产企业融资将进一步市场化、多元化；土地供应政策也有可能被纳入房地产调控长效机制中，各地年度土地供应规模需比照此前五年供地规模平均值，热点城市应高于上述标准；旨在规范土地流转的土地改革方案，也正在国土部主导下推进。可以看出正在酝酿中的房地产长效调控机制关注增加供给，装饰行业面临的环境并不会变差。

滞涨低估值板块正轮动，装饰板块今年基本未涨，当前正是买入时机，看到14年20倍估值目前市场滞涨低估值板块正轮动，如零售、交运、农业等行业，今年以来一直滞涨、估值低，受主题催化剂、预期改变等因素影响，近期行情如火如荼。我们认为，整体市场估值中枢已经上移，装饰板块今年基本未涨，而龙头公司金螳螂甚至下跌了20%左右，目前估值处于据中国之声《全国联播》报道历史低点，正是买入时机，目标价看到14年20倍估值。

风险提示：业绩不达预期风险，宏观经济风险