高考加油国金证券IPO重启对流动性影响有限资金面魏家

国金证券：IPO重启对流动性影响有限 资金面宽裕依旧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点货币市场利率整体向下，反应资金面仍较宽裕。截止11月20日，7天银行间回购利率降至2. 15%，隔夜和1个月SHIBOR分别降至1.784%和2.7%，仍处于三个月内的低点。珠三角和长三角六个月票据直贴利率延续前期下滑趋势，分别降至2.55%和2.5%，也是2010年以来的最低点。

增量资金方面：

1、新发基金募集规模略增。据WIND数据显示，11月9日至11月20日，新发基金 7只，募集资金约 90亿元，其中灵活配置混合型基金有 4只，偏债混合型基金1只，债券型基金2只。新成立的主动权益类基金（普通股票型和偏股混合型基金的总称）数量为0。

2、两市融资余额持续走高。截止11月19日，两市融资余额连续1 天上扬，重新突破1.2万亿关口。其中，非银、银行、房地产、医药以及化工是融资余额占比较高的五个行业。

、产业资本延续前期净增持趋势。两周内二级市场发生增持约207亿元，减持11亿元，净增持合计约196亿元，增持前五的行业分别为：

银行、医药、房地产、电子和电气设备；减持前五位的行业分别为非银、通信、采掘、传媒以及休闲服务。

资金压力方面：

1、主动权益类公募基金仓位有所降低。截止11月20日，普通股票型基金仓位降至91. 2%，偏股混合型基金仓位降至8 .94%。

2、再融资（定增）需求趋于旺盛。近两周内共有50家上市公司发布定增公告，实际募集资金总额达到71 .07亿元，较前短期跌逾20% 国际油价熊态尽显两周（ 0家/ 94. 2亿元）有较大幅度提升，定增市场活跃程度有明显提高。

、解禁资金压力略加大，但总体仍处于低位。近两周A股市场限售股解禁规模约627. 7亿，较前期略有提高。截止12月底，每周限售股解禁规模将维持在 00~400亿元左右，相比前期解禁压力仍处于低位。

4、I2014款 CT200h 舒适版 双色PO重启，但冻结规模对资金面冲击有限。下周申购的10只新股共募资约42亿元，冻结资金近1万亿元，冻结规模与前几次IPO相比较小，预期对市场影响不大。

5、沪股通维持净流出态势，但速度有所放缓。沪股通近两周累计净流出81.68亿元，较上两周的1 8.58的净流出有明显减少。

结论：

近两周货币市场仍然保持较高的流动性，新发基金规模略增，融资存量持续走高，产业资本维持净增持；再融资和限售股解禁以及下周IPO重启对资金面产生压力有限。整体资金面还将延续目前宽裕状况。