申万宏源分化格局下寻找硬邦邦的业绩位置

申万宏源：分化格局下 寻找硬邦邦的业绩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

截止7月15日，60%上市公司（1727家）进行中报业绩预告，其中主板、中小板和创业板各480、766和481家，家数占比分别为 0%、100%和100%。中小板和创业板中报全部披露完毕，代表性意义大。

从中报预警来看，中小板创业板同环比增速均在改善（1）中小板中报净利润增速的下限、中枢、上限增速分别是7%、2 %和 9%。中枢增速较1季报1 %的增速有所增加；中报环比增速54%，创出2010年以来的新高（平均值24%）。

（2）创业板中报净利润增速的下限、中枢、上限增速分别是14%、24%和 4%。中枢增速较1季报12%的增速有所增加；中报环比增速76%，创出2010年以来的新高（平均值50%）。

（ ）当前市场对中小板和创业板2015年全年60%-80%的业绩增速预期，实现难度较大，面临下修压力。

从估值（TTM）来看，当前中小板创业板则均在历史高位按照中报净利润下限、上限来估算，中小板对应的PE(TTM)区间在

【58.4，66.4】倍，创业板对应的PE(TTM)区间在

【91.6，98.8】倍。

从行业表现来看：

（1）中报业绩预警结果显示，“预增+略增+续盈+扭亏”占比靠前的行业分别是：

公用事业、交通运输、非银金融、医药生物；而占比靠后的行业分别是：钢铁、采掘、房地产和建筑材料。

（2）申万宏源分析师重点覆盖公司的业绩前瞻结果显示，持续改善的行业有：基础化工、农林牧渔、石油化工；环比1季度略改善的行业有：轻工制造、电力设备、纺织服装、传媒、军工机械；环比1季度略下滑的行业有：环保、计算机、交通运输、商业贸易、医药生物；下跌的行业有：公用事业（非环保）、建材、建筑装饰。

从个股超/低预期来看：

（1）有202家公司进行业绩预警调整，其中88家上调、114家下调。

（2）与中报预警对比，申万宏源分析师重点覆盖公司的中报前瞻，低于预警下限增速的公司有（超预期）：东方财富、同花顺、中海发展、荣信股份、东源电器、中利科技、中色股份、四川九州、合康变频、大华农、初灵信息、广安爱众、红相电力、辉隆股份、湖北能源、兴源环境、银河电子、粤传媒、唐人神、佳讯飞鸿、北京科锐、中航动力、卫宁软件、京运通、汉威电子、隆华节能、鼎汉技术、宿科技、华策影视、博世科、鱼跃医疗、特看到一个老人流浪在杭州街头锐德、聚光科技等；而高于预警上限增称不但在会上未闻白熙礼亲自说一声道歉速的公司有（低预期）：中粮生化、黑牛食品、圣农发展、龙星化工、齐心集团、莱茵置业、元力股份、中海达、新安股份、新宙邦、南宁糖业、太极股份、金新农、津膜科技、宜通世纪、科大智能、巨轮股份、天舟文化、纳川股份、三六五、新宙邦、华录百纳、万邦达、中海油服、安硕信息、同有科技、印纪传媒、科华恒盛、新研股份、光华科技、蓝色光标、安妮股份、开尔新材、光线传媒等。