国都证券桑乐金申购建议哈

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[摘要]

桑乐金与以岭药业申购建议核心观点最近五只新股申购情况上申购总体情况1只创业板新股于7月18日进行上申购；1只中小板新股于19日进行上申购。18日发行的桑乐金上募资额为2.63亿元，最多可以动用申购资金25.6万元。19日发行的以岭药业上募资额为17.97亿元，最多可以动用申购资金172.8万元。

若参与申购以上两只新股，将错过20日发行的两只新股。

新股申购建议从基本面来看，两家公司各有特色。桑乐金是国内家用桑拿设备行业的领先企业，在技术、品牌与渠道上具备明显优势。海外市场有望保持旺盛需求，而国内家用桑拿设备行业尚处于导入期，未来市场空间巨大。以岭药业凭借通心络胶囊和参松养心胶囊在心脑血管领域占据优势地位，其二线产品具备较大发展潜力，而且在研品种也较为丰富。

从业绩一致预期所显示的成长性来看，桑乐金与以岭药业预期明后两年平均业绩增速分别为28%和30%，成长预期相对平稳。

桑乐金发行价对应22.7倍的动态PE和0.8倍的PEG。该公司无可比公司，我们选取医疗器械公司鱼跃医疗、家具类公司宁基股份与家电类公司华帝股份进行参考，上述3家公司的平均动态PE为32.2倍，平均PEG为0.9倍。可见桑乐金估值优势并不突出。

以岭药业的动态PE为33.2倍，PEG为1.1倍。其可比公司益佰制药、康缘药业与中恒集团的平均动态PE为27.2倍，平均PEG为0.9倍。

可见该公司估值明显偏高。

综合考虑基本面与估值，建议投资者回避以岭药业。就桑乐金而言，虽然估值优势并不明显，但考虑到当前市场炒新热情再度升温，投资者仍可参与申购。

一本次发行情况1只创业板新股于7月18日进行上申购；1只中小板新股于19日进行上申购。

桑乐金(300247)：公司是国内最大的家用桑拿设备专业厂商，是主营家用桑拿设备研发、制造、销售的外向型企业。主导产品远红外光波房被评为高新技术产品，在同行业中居领先水平。公司产品已经获得CE、ETL、SASO、SAA、ROHS等欧美、澳洲、中东市场安规认证和环保认证，形成了代理销售、电视直销、5S专营店并存的营销模式，是行业内少数几家以自主品牌进行产品销售的厂家。

以岭药业(002603)：公司主要致力于中成药的研发、生产与销售，是国家高新技术企业。公司拥有通过GMP认证的胶囊、片剂、颗粒剂、针剂生产线，以及通过欧盟认证的化学药制剂车间。公司凭借强大的研发力，多次承担国家“973”、“863”专项和国家科技攻关、支撑及生物医药重大专项等国家及省部级重大项目。