中信建投优质网络股投资正当时坐享四重溢价的

摸清了核心犯罪嫌疑人周代富的上活动规律 中信建投：优质络股投资正当时 坐享四重溢价巨大空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内新三板概况：快速发展，规模小，估值低1、新三板基本无上市、退市条件，而融资与补贴+挂牌速度快/成本低等推动新三板挂牌、再融资快速发展，截至14年10月15日挂牌公司数量1178家，总市值175 亿，但交易门槛高（个人 00万以上），流动性极差。

2、挂牌公司普遍规模小（算术平均：流通市值0.64亿、营收1.2 亿、净利润0.08亿）、成长性好（营YOY超 0%的公司数量占比 6%、净利润YOY超 0%的数量占比45%）、股价低（低于5元数量占71%）、估值低（49%的挂牌公司1 年PE低于10倍，69%公司PE低于20倍；58%的挂牌公司1 年PB低于1，72%的挂牌公司PB低于2），信息技术与工业占主导（按公司数量计算占全部挂牌公司的比重为68%，按股本总数计算则为50%）。

互联股可转板政策提出背景与先行转板、可兹借鉴1、2014年10月8日证监会发文明确“允许符合一定条件尚未盈利的互联和科技创新企业在全国中小企业股份转让系统挂牌满12个月后到创业板发行上市”，该政策有望加速包括亏损股在内的络股等挂牌公司转板进程。一方面研究政策出台背景，复原政策意图；另一方面，仅8家公司先行转板，研究他们的共性可为挑选出可能先行转板的公司提供借鉴意义。

2、该政策提出背景（1）成功转板公司仅8家，转板机制、细则亟需建立；（2）互联革命浪潮开启，驱动A股互联板块飙升（1 年来累计涨幅122%）；（ ）国内龙头络股墙内开花墙外香：阿里巴巴等互联龙头公司纷纷海外上市（初步统计1 年至今18家络股海外上市，一半亏损）且赚钱效应明显（相对IPO发行价，上市首日收盘价平均涨幅29%，10月15日收盘价平均涨幅 9%）；（4）优先扶持互联等股票（包括亏损的）转板，契合互联革命浪潮、符合国家产业政策，也有望通过赚钱效应来活跃投资、交易与再融资，形成良性循环。