服装纺织板块性戴维斯双击请重视荐股呢

服装纺织：板块性戴维斯双击请重视 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点马莉看行业：入股海澜之家并拟成立百亿级别产业投资基金，与步步高签署战略合作框架协议，腾讯系本周完成线下服装、零售两龙头布局，线下消费龙头已成阿里、腾讯新零售必争之地。本次入股海澜之家成为腾讯服装板块布局的第一步，直接彰显对海澜之家作为服装板块龙头出色品牌力、渠道力、运营管理能力的认可。品牌服饰龙头作为另一批拥有成熟营销渠道、高效供应体系的标的，经历2011年以来渠道调整后龙头优势更为突出，在当前阿里、腾讯争相扩充线下版图背景下，优质龙头标的稀缺性将日益凸显。17Q4以来四重利好下龙头基本面表现优秀，叠加战略投资者举牌海澜催化，或带来纺服板块龙头业绩+估值戴维斯双击。

优选标的：同时具备主题性+安全性的品牌服饰龙头成为首选。1）首先看好终端零售规模在百亿以上、渠道资源丰富、自身经营效率领先同业的白马龙头海澜之家、森马服饰、太平鸟。2）看好具备主题性与安全性的男装行业及家纺行业。①男装行业：龙头渠道铺设到位（2000家以上）+电商发展多在起步阶段，具备主题性，叠加总体估值偏低，安全性强，推荐九牧王、中国利郎、七匹狼。②家纺行业：

17年受益渠道调整到位+消费升级，家纺子行业相对标品、龙头集中度明显提升，具备渠道资源丰富+估值尚低仍具配臵价值两重特点，继续坚定推荐富安娜，建议关注罗莱生活、水星家纺。

开年以来纺服龙头行情亮眼，森马服饰、海澜之家分别以24.7%/17.9%的涨幅名列前茅，新模式提效主线中南极电商/开润股份亦分别上涨1 .6%/2.8%。自12月以来我们已经多周重点推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、太平鸟、歌力思等品牌服饰龙头，本周再次重申三条投资主线，并继续坚定看好纺服板块配臵机会。

1）品牌服装投资主线：宏观经济向好+渠道调整到位+17Q4冷冬18春节较晚+龙头全面提效，四重利好叠加腾讯入股海澜催化，未来有望迎来估值与业绩齐增长周期，继续推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、太平鸟、歌力思、九牧王、中国利郎、七匹狼为代表的品牌龙头。

2）高增长新模式龙头市场情绪风险消化完毕，具备投资价值：推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份，另外以南极电商、跨境通为代表的高增长电商在近期均回调较为明显，目前价位对应18年估值已趋合理， ）优质制造：强者恒强下龙头业绩持续增长，估值具备吸引力。推荐（1）子行业优质龙头制造商，首推色纺纱龙头华孚时尚，江苏国泰、鲁泰A同样建议关注。（2）行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头，典型如航民股份。

占地约20多平方米 风险提示：宏观经济增速放缓导致终端消费疲软；原材料价格波动。