服装纺织棉价上行关注优质棉纺龙头荐股哈

及焦煤市场月初表现出明显的企稳反弹 服装纺织：棉价上行关注优质棉纺龙头 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资策略：行业景气度延续，积极布局品牌龙头和上游棉纺企业维持板块超配评级。四月社零数据中服装行业仍有较好表现，同时化妆品行业保持高速增长，在行业景气度有望持续的基础上，品牌服装日化公司通过过去几年的渠道优化，供应链提效以及品牌建设有望为其未来中长期成长带来支撑。

我们建议重点关注三条投资主线：1）低线市场品牌销费升级趋势渐起，国产品牌渠道下沉先发优势明显：重点推荐家纺板块中低线市场布局完善的水星家纺、罗莱生活，以及国产大众化妆品牌珀莱雅、御家汇和上海家化；2）品牌服饰龙头有望迎戴维斯双击：随着渠道调整到位，供应链改善及品牌力升级，18年品牌服饰龙头业绩迎来反转，叠加新零售催化及外延扩张预期，业绩估值迎双提振，关注大众休闲服饰太平鸟、森马、海澜和比音勒芬，以及高端女装歌力思、安正时尚等。 ）优质棉纺龙头：棉价上涨预期渐强，优质棉纱制造龙头有望受益，重点关注棉纺龙头华孚时尚、百隆东方等。综合考虑业绩成长确定性以及估值水平，推荐水星家纺、珀莱雅、太平鸟、华孚时尚等。

4月社零及服装类零售额增速平稳，化妆品类保持高增长4月社零总额同比增长9.4%，增速比去年同期下降1. 个百分点。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长9.2%,增速较去年同期下降0.8个百分点；化妆品类零售总额同比增长15.1%，增速较去年同期上升7.4个百分点。低线市场仍拉动行业增长的主力，同时电商增速有所放缓与高基数及流量碎片化有关。

棉价上涨预期渐强，关注优质棉纺龙头5月16日，郑棉主力期货1809/1901/190 触及涨停点，同时，储备棉市场成交量创下新高，推升棉价上涨预期。未来推升绵价上升的短期和长期因素并存：短期新疆棉区受灾影响较大；中长期国储棉18年抛储后库存将接近临界值；化工原材料上涨将推升棉花替代品粘胶短纤和涤纶短纤涨价；下游服饰企业复苏，对棉花需求扩大。重点关注棉纺龙头华孚时尚、百隆东方等。

行情综述：板块整体跑赢大盘，高端女装及棉纺企业表现亮眼本周以来板块整体上涨1.22%，沪深 00指数上涨0.76%，板块整体跑赢大盘0.46个点。其中，纺织制造下跌0.65%，服装家纺上涨2.00%。，受益于品牌服饰景气度升温及股东增持影响，拉夏贝尔本周涨幅居首（+17.78%），歌力思（+8.71%）、朗姿股份（+8.12%）由于高端女装行业景气度复苏，涨幅居于前列,受益于棉价上行，新野纺织（+7.90%）涨幅位居第四。