建材水泥关注短期波段性机会荐股呢

建材：水泥关注短期波段性机会 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

玻璃行业基本面出现改善，产能集中冷修，竣工增速回升预期下需求提升，石油价格回调利润改善，产品库存减少价格企稳，各项指标表明玻璃板块基本面好转，有待市场后续确认。

也依然竖立在桥边。 集中冷修导致行业供给减少，预计2019年需求明显改善：2018年12月份以来，行业产能开始出现集中冷修，2018年持续价格下降催生行业进行冷修动力。近期行业产能减少也为价格提供一定支撑因素。建筑开工竣工剪刀差存在已久，按照开工-竣工滞后，2019年竣工增速大概率将回升，对平板玻璃需求形成较大支撑。

石油价格下调提供盈利改善机会，玻璃估值出现低位改善：玻璃成本结构较为固定，石油系燃料占成本接近20%，近期石油价格回调带动附带产品价格走低，按照25%毛利率计算，预计石油价格回调将提升行业毛利率约 .6%。玻璃行业基本面已经出现改善，仍需要进一步的时间确认。

2018年在大盘与行业因素影响下，板块估值下行。近期随着预期的改善，板块相对估值有明显改善。

全年水泥产量公布，2018年全年高景气：2018年，全国累计水泥产量21.77亿吨，同增 %，增速相比月份提高0.7个百分点，同比下降0.2个百分点。在环保限产、错峰停窑以及行业自律驱动下，水泥产量减少是导致当前水泥价格高企的主要原因。2019年，预计基建补短板驱动下，水泥需求有所提升，但房企开工增速下滑预期抵消基建增速提升，总体需求预计小幅下降2%- %。而错峰停窑和环保限产等行为的边际力度放松，将导致水泥产品价格下降，行业利润将有所回调。

建议关注基建补短板启动对行业量的带动以及价的支撑：2019年水泥行业投资机会建议关注春节后，房地产新开工预计短期内仍将处于高位，基建补短板启动情况对水泥价格水平和需求增量的支撑作用，重点从行业库容率动态跟踪以及固定资产投资验证。

评级面临的主要风险上游原材料价格调整不及预期，房屋竣工未有改善，地产需求进一步下探，环保限产放松。

重点推荐建议从竣工、原材料下调、内生增长三个主线选股：一是竣工增速释放后，受益装修需求提升的伟星新材；二是基本面稳健，石化系原料下调后短期内有超预期盈利的建研集团，东方雨虹；三建议关注企业内生性增长能力较强的坤彩科技。