高考加油汽车核查影响拉低新能源汽车增速荐4股魏家

汽车：核查影响拉低新能源汽车增速 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

月整体汽车产销回暖，新能源汽车受核查影响，增速回落明显： 月我国汽车产销252.1万辆和244.0万辆，同比增长10. %和8.8%，环比增长56.4%和54. %。 月新能源汽车生产25,246辆，销售22,9 6辆，同比分别增长54.8%和46.0%。 月产量环比增长15.6%，增速下降20.0%。受行业“骗补”核查和财政补贴退坡政策的影响，新能源汽车 月产销同比增速大幅下滑，环比增长趋缓明显。 月纯电动汽车产销分别完成18,818辆和17,6 7辆，同比分别增长6 .5%和60.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成6,428辆和5,299辆，同比分别增长 .8%和12. %。纯电动产销显著优于混合动力，政策导向（限行、限牌及财政补贴等）依然在新能源汽车需求端处于重要地位。

新能源乘用车不限牌有望继续拉动销量增长：15年限购城市新能源乘用车上牌量占全国新能源乘用车上牌总数的2/ ，是贡献15年新能源乘用车上牌量的主要地区。各大城市限购仍将驱动新能源乘用车销量增长，地补退坡对车企影响将大于终端消费者。建议关注：比亚迪、江淮汽车我们预计2016年新能源汽车销量有望突破50万辆：2016年1季度，新能源汽车生产62,66 辆，销售58,125辆，比上年同期分别增长1.1倍和1.0倍。其中纯电动汽车产销分别完成46, 48辆和42,1 1辆，比上年归心似箭的后卫周宏华说回去要好好陪陪老妈同期均增长1.4倍；插电式混合动力汽车产销分别完成16, 15辆和15,994辆，比尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套保。现金流量套保是指对现金流量变动风险的套保。为防止原材料价格上涨或产品价格下跌而进行的套期保值上年同期分别增长47.0%和4 .0%。我们预计，上半年“骗补”核查落定，下半年新能源汽车产销重回高增长通道，随着上游产能释放、新能源汽车鼓励政策的不断细化、优化，预计全年销量有望突破50万辆，其中新能源乘用车将成为增长主力，中小型客车，物流车预计成为商用车增长主力。

充电桩全年投资机会明确：为避免发展滞后新能源汽车推广，“十三五”建设规划出台，政策、产业高速拉动成定局。受上游影响较小，市场需求旺盛，充电桩全年投资机会明确，看好具有核心市场竞争力及运营业务的相关标的，建议关注：万马股份、特锐德。

风险提示：经济下行压力导致汽车消费需求下降；充电桩发展滞后等不利影响；相关基础建设进度不及预期；中长期低端动力电池产能过剩风险。