行业莫尼塔极寒天气拖累1季度GDP增长增长会

莫尼塔：极寒天气拖累1季度GDP增长 增长会在2季度明显反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示上周的经济数据好坏参半，但整体上指向GDP在1季度会回落至2%左右的水平。极端天气对短期经济形成了一定的拖累,如果天气短期内能够快速回归正常，我因此调价范围可能不再限于局部。据测算们预期本次极寒天气将拖累13年4季度GDP约0.3%，拖累14年1季度GDP约0.4%。同时，14年2季度GDP则会出现明显的反弹。

2013年下半年较高的库存水平仍然是制约1、2季度美国经济的重要因素，但本期报告中我们暂时不对GDP的预期做出调整。

报告摘要1月份制造业PMI回落明显，但非制造业PMI则颇为稳健。全国制造业和非制造业PMI在1月份指向不一。两个指数都处于扩张区间，但制造业PMI由于库存投资的调整而明显下降（回落5.2至51.3的水平），同时非制造业指数则继续上升并维持了稳健的增长态势（上升1.0至54.0的水平）。

极寒天气拖累汽车销售数据。1月份轻型汽车销售由12月份的1530万辆下降至1520万辆。1月份的销售比我们和市场的一致预期都要低。

极端的寒冷天气对汽车销售形成了影响。我们预期销售在未来会反弹至1600万辆的水平，因此我们并不改变我们对短期汽车组装以及GDP增长的预测。

首申数据依然反映就业市场的缓慢改善。首次申请失业金人数截止2月1日的当周下降2万人至33.1万人。首申数据在前一周（包含了马丁路德金假日）反弹2.2万人。最新的读数与截止1月18日的3周平均水平相仿。申请失业金人数与缓慢复苏的劳动尽是石头。”力市场相匹配，并符合我们对新增就业在未来几个月每月会略超20万人的预期。

天气很可能对1月份非农就业数据造成了拖累。非农就业在1月份由12月份的7.5万人扩张至11.3万人，但仍低于一致预期。我们相信极端的天气因素在过去2个月导致了就业数据的疲软。包括首申数据在内的其他数据指向了就业市场仍以缓慢的速度复苏，并符合我们对就业每月增长20万人甚至略高的预期。在家庭就业调研部分，我们看到了失业率下降0.1%，劳动参与率上升了0.2%，这也是较为积极的组合。