行业化工中美贸易摩擦对化工子行业潜在影响分化

化工：中美贸易摩擦对化工子行业潜在影响分化 荐8股 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2018年 月22日，美国总统特朗普签署总统备忘录，指令有关部门对从中国进口约600亿美元商品大规模加征关税，并限制中国企业对美投资并购；随更能交流感情、也更能传递自己的心意。” 　　虽然想好了祝福方式后，中国商务部发布了针对美国钢铁和铝产品2 2措施的中止减让产品清单，帮中国用户免费升级正版Win10拟对自美进口部分产品加征关税。

观点：

1．化工行业整体对美贸易占比已不大2017年，我国化学原料及化学制品制造业总营收为8.7万亿元人民币（约折合1. 万亿美元）。其中，对美国出口额为1 9.5亿美元，占对美国出口的所有商品额的 . %，占出口全球的化工品的12.2%；从美国进口额为145.8亿美元，占从美国进口的所有商品额的9.5%，占进口自全球的化工品的11.0%。

此外，我国橡胶和塑料制品业总营收为 .2万亿元人民币（约折合0.5万亿美元）。其中，对美国出口额为185.4亿美元，占对美国出口的所有商品额的4. %，占出口全球的塑料、橡胶制品的20.4%；从美国进口额为81.5亿美元，占从美国进口的所有商品额的5. %，占进口自全球的塑料、橡胶制品的9. %。

2．农药、制冷剂、聚合MDI、轮胎、橡胶助剂等部分子行业对美出口占比较大，或存潜在负面影响细分子行业看，中国对美出口化工品中，占比相对较大的为塑料及其制品（占对美出口的所有商品的 .6%）、有机化学品（占比1.7%）、橡胶及其制品（占比0.7%）等。

从细分化工品来看，农药原药及中间体对美出口量占国内产量比重超过10%，制冷剂产品（R 2、R125、R1 5a等）对美出口比重超过10%，聚合MDI对美出口比重约8%，载重汽车轮胎对美出口比重约6%、橡胶助剂（促进剂、防老剂）对美出口比重约6%。如果美国对中国相关产品大幅加征关税，或对国内产业存负面影响。

．内需旺盛、进口替代空间大的子行业有望受益中美贸易的细分类别中，植物产品的贸易逆差最大，达15 .7亿美元，我国从美国进口额占中国所有商品进口总额的28%。如果中国对美国农产品采取相关措施，或将有利于国内农产品价格回升，国内复合肥行业有望受益。