行业金融把握时机选好行业

金融：把握时机 选好行业 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

政策、行业及公司动态1.银行理财资管业务试点出炉，或冲击信托业务。2.银监局禁止信托公司新增名单内地方平台贷。 .第三方理财销售信托产品或被“叫停”连日来只忙于处理公司业务赚钱。4.多家信托公司筹建基金公司，政策宽松优势谋求高收益率。

9月份产品成立数量规模双降9月份信托产品成立数量422只，环比下降1%，同比下所以在平常的历练中降17%；成立产品规模合计4 7.8亿元，环比下降6%，同比下降 6%。我们认为主要有两方面原因，一是9月有中秋节，导致9月份工作日减少，成立工作受一定影响；二是9月为三季度末，资金季末较紧的效应，也促使了成立产品数量及规模的环比下降。

9月份产品平均收益率继续上升从平均收益率来看，9月份成立产品平均收益率为8.48%，较8月份上升0.25个百分点，这已是新成立产品收益率连续两个月上升。我们分析这可能跟9月份资金相对偏紧，需求下降有关。其中， 年期、5年期和2年期产品平均收益率上升幅度较大。

基础产业类和房地产信托规模占比明显下降9月份，按投资领域统计，从规模占比来看基础产业类和房地产信托下降明显，其中基础产业类信托下降了5.2 个百分点，占比为11.01%，这已是其连续 个月下降，房地产信托下降4. 1个百分点，占比为 4.78%。我们认为目前由于预期风险上升，投资者对房地产和基础产业类信托需求明显下降，进而表现为房地产和基础产业类信托规模占比下降，同时风险溢价有所上升。

风险分析房地产和基础产业类信托风险水平不断上升信托产品投资策略站在当前时点上，我们认为四季度末或是投资信托产品的较好时机。一方面，四季度末既是季末也是年末，根据历史规律，这一时点市场流动性情况最为紧张，利率水平会有较 动；另一方面，面临双节通胀预期会进一步上升；同时，我们预计今年末和明年初是美国QE退出的敏感时点；这些时点叠加都会给当时市场利率形成较大的上升压力。同时要选择资金投向较好行业的信托产品。我们建议投资者可重点关注节能环保、信息技术、新能源新材料以及航空航天等新兴产业的投资机会。