行业公用事业需求旺盛光伏企业迎来春天

公用事业：需求旺盛 光伏企业迎来春天 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

2010年光伏市场恢复高增长，装机量超过8.5GW多晶硅厂商盈亏平衡经营，组件厂商上半年业绩增长确定年内光伏发电可与常规能源竞争，国内度电成本2年内降至1元左右投资要点：

[Table_Summary]09年光伏装机量增速下滑，预计2010年起市场恢复高增长09年光伏装机量6.6GW，同比仅增长16%，太阳电池产量超过10GW，其中薄膜电池产量约1.6GW，占比15.2%，提高约4个百分点。我们认为今年受德国FIT下调影响，需求将在上半年集中释放，下半年需求依靠新兴市场补足，2010年光伏装机量至少8.5GW，同比增长 0%以上，自此光伏市场恢复高增长。

多晶硅价格维持低位，组件价格前高后低全球七大厂商09年底产能已达11.5万吨左右，国内现有产能4.4万吨，在建6万吨，今一切为了煤矿的安全生产”年晶硅电池需求不超过11.5GW，按7.5g/w，需要多晶硅8.6万吨，供给将大于需求，考虑到国内厂商美元/kg的成本线，多晶硅价格将维持美元/kg。组件价格上半年维稳，下半年需求放松，价格将有10%-20%的下跌，预计年底价格在1..8$/w左右。因此国内多晶硅厂商多处于盈亏平衡经营，组件厂商则收益颇丰。

未来年内光伏发电可与常规能源发电竞争美国和德国对光伏发电成本的预测认为年左右，光伏发电成本将于常规发电成本相交，届时光伏发电的竞争优势将完全显现。中国能源部研究所有关人士则认为国内将在2020年实现光伏发电的“平价上”。

我们认为未来中国光伏发电成本将早于2020年即可与常规能源发电竞争，目前光伏发电成本在1. 元/度左右，预计2年内即可做到1元/度左右，年后可能与常规能源发电竞争。

给予行业“买入”评级，关注盈利能力强的光伏一体化公司给予行业“买入”评级，关注盈利能力强的光伏一体化公司：海通集团（6005 ），年EPS为1.07元和1.4元，给予 5倍估值，目标价 7.5元。

风险提示：欧洲债务危机加剧，光伏补贴大幅下降；国内政策预期落空；美日市场恢复缓慢；汇率风险。

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