申万宏源是时候重读十八届三中全会文件了位置

申万宏源：是时候重读十八届三中全会文件了 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

每一届中央委员会在任期五年中召开七次全体会议，一中二中确定人事，三中讨论改革，五中涉及国民经济规划，四中关乎党建，六中主题不固定，七中为下一届党代会做准备。年份逢数字三和八是召开三中全会的时间，又适逢改革开放40周年，中央财经领导小组办公室主任刘鹤在“2018冬季达沃斯论坛”宣告中国将推出新的、力度更大的改革开放举措，可能有一些措施超出国际社会的预期。我们大胆判断，改革势必是贯穿2018年度的投资主线！回顾历届三中全会重要议题，十一届三中全会经济建设、家庭联产承包制；十二届三中全会农村走向城市、首次提出商品经济；十四届三中全会制定市场经济基本框架；十六届三中全会废除8亿农民的农业税。在第十九届三中全会召开之年，申万宏源策略认真回顾了五年前十八届三中全会的内容，梳理十八届三中全会制定的目标来看过去这五年的改革对资本市场的影响。

2013年11月15日召开的十八届三中全会发布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，《决定》全文长达2万字，涉及改革的15个领域60项具体任务，是有史以来内容最丰富的决议全文之一，也无疑是对改革系统工程做出全面勾画的鸿篇巨著。全文一共涉及经济体制、政府体制、文化体制、社会体制、生态体制、国防军队体制六大方向，提出到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果的阶段性目标。我们针对重要的经济，社会，生态三项改革措施做出回顾和梳理：

第一、经济体制改革。决议重点对国有企业和国有资本改革、完善现代金融市场体系、深化财税体制改革、健全城乡一体化、开放经济新体制均作出具体要求。

针对国企改革，指出国企改革中资本管理为重中之重，支持有条件的国有企业改制为国有资本投资公司，要求打破各种形式行政性垄断，并提高国有资本收益上缴公共财政比例。从十八届三中全会至今，国企改革的进程走了两个进程，前期从《决定》到《关于深化国有企业改革的指导意见》出台，政策文件形成体系，标志着国企改革的框架的建立；第二个进程是2015年11月到2017年10月，这是供给侧结构调整与国企改革同步推进的时间，是“三去一降一补”和国资改革与混合所有制改革两条线齐头并进，从某种意义上说，供给侧改革就是国企改革。

针对财税改革，决议提出对改进预算管理、完善税收制度、建立事权和支出相适应的制度这三项工作。到十九大召开，建立事权指出相适应已经升至第一位。十八届三中全会后的财税改革：2014年6月30日，国家颁布《深化财税体制改革总体方案》，提纲挈领要求新一轮财税体制改革2016年基本完成重点工作和任务；预算管理方面2015年1月1日开始，财政实行全口径预算管理，所有政府收支纳入预算管理，预决不过算公开接受社会监督，同时设立跨年平衡机制，增加财政政策的灵活性和逆周期调节性；事权支出方面，2016年08月，国务院颁布《关于推进中央与地方财政事权和支出划分改革的指导意见》，明确坚持财政事权由中央决定；而在税制改革方面，营改增已于2016年在全国范围内展开，直接税的改革拭目以待，后续关注房产税预期变化。

针对健全城乡一体化改革，重点关注农村土地改革。十八届三中全会决议中提出农民土地跟国有土地同地、同权、同价；建立农村产权流转交易市场，鼓励社会资本投向农村建设三项基本任务。确权是土地改革城镇一体化的基础工作，整个新一轮的土地改革从十七届三中全会至2014年都在进行确权工作，2015年国家颁布《解析图：关于农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点工作的意见》从三个方向对土地改革进行方向性的指导要求。2016年在《关于完善农村土地所有权承包权经营权分置办法的意见》中提出三权分置，标志着土地改革进入一个新的征程。