半导体电子设备行业有望在二季度继续获得超计划

上周五（9月2日）美国股市大跌 半导体、电子设备：行业有望在二季度继续获得超额收益 荐4股 201 -0 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

预计1Q1 出货量季节性环比回落幅度正常由于1Q12的低基数，1Q1 季度环比数据要比同比更有指示意义;我们预计1Q1 出货量的季节性环比回落幅度分别为:整机(%),触摸屏( %)，被动元件(%),IC和摄像头(%);为配合MTK和高通在2Q1 的新品上量,整机厂商1Q1 的采购或更谨慎,可能使渠道库存水平偏低。.2Q1 出货量环比复苏的力道有望高于正常的季节性水平半导体BB值已经在12月反弹向上,瑞银全球继续看好半导体行业,近期DRAM合约价持续上涨，LCD面板价格有望在 月触底；春节期间 C电子产品的销售额同比增长20%以上，加之1Q1 下游整机厂商采购偏谨慎，我们预计2Q1 供应链出货量环比复苏的力道有望高于正常的季节性水平(QoQ%)。

市场风格+基本面双重驱动，2010年的结构性行情或有望重现行业历史的平均动态PE估值在 倍左右，当前估值（~26倍）仍在历史均值以下；我们认为在行业基本面持续复苏+市场风格重回成长股的双重驱动下，传统的成长股估值切换行情从1季报前后（4月份）提前到 月份，近期行业估值有望进一步上扬，2010年的结构性行情或有望重现。

推荐：歌尓声学，欧菲光、卓翼科技、德豪润达考虑到苹果订单下修以后，我们预计歌尔声学1 年仍有望实现45%的业绩增长，目前其估值水平（1 年24倍PE）相对其他供应链成长股（1 年25- 0倍PE）更具吸引力；中低端智能放量增长，卓翼科技、片式电感企业有望受益；我们看好供应链里景气最好的触摸屏领域，推荐欧菲光;LED需求有