高考加油金融经济疲弱和融资担保体系风险频发银行不魏家

金融：经济疲弱和融资担保体系风险频发 银行不良反弹压力大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.逆回购缓解资金面趋紧，但短期尚难明显宽松本周面临年中考核，银行间市场资金面有所趋紧；央行连续两天进行14天逆回购，资金面趋紧态势得到缓解。1天/7天质押式回购利率较上周末变动+17bp/+2 bp至4.61%/4.56%。加上到期资金720亿，最终净投放资金1970亿，连续4周净投放。预计考虑到央行可能的定向逆回购金额，本周实际向市场投放资金 000亿左右。

7月初例行准备金上缴将回收流动性，加上本周逆回购后续到期影响，未来两周资金价格尚难现趋势性回落，市场对于降准仍存预期。

2.新监管标准力推银行业发展转型，人民币国际化带来发展机遇。本届陆家嘴论坛 表示长远看银行业通过高资本消耗支持规模扩张的发展方式难以持续。建行董事长表示“人民币国际化给商业银行发展带来机遇”。

银行股低估值与高盈利的背离原因主当地坚持高起点规划、高品质设计、高标准建设国家登山健身步道要有二：一是原有发展模式带来的周期性再融资压力；二是经济疲弱背景下不良贷款率大幅反弹的风险。此外，利率市场化下息差收窄压力带来的长期盈利能力下滑压力也制约估值提升。在金融改革背景下，未来银行业的转型发展会带来行业盈利能力和估值的分化。具备低资金成本优势和高资产端定价能力以及风险管理能力的银行仍有好的发展前景。

.融资性担保业务风险预警，传导效应需关注银监会数据显示：2011年成为在空中的追击和连续攻击的技能。末，在保余额1.91万亿，担保贷款余额1.27万亿，贷款不良率为0.8%。由于资金较多来自银行体系，融资性担保行业风险暴露也将部分传到至银行体系。加之近期经济增长下滑，银行资产质量压力较大，周期性不良反弹拐点已至。由于各类风险缓释措施的存在，尽管近期不良反弹压力大，但年内仍会维持温和反弹态势。

4.5月中国银行业金融机构总资产同比/环比增长19.1%/1.5%5.投资策略：行业低配，逢低吸纳符合长期趋势竞争力强的个股。行业竞争深化，内部分化加剧。行业2012年业绩仍相对稳健，但201 年业绩因潜在降息具有一定不确定性。

个股推荐组合：重点推荐民生、招行。