行业化工补库存后盘整蓄势需求主导分化走势

化工：补库存后盘整蓄势 需求主导分化走势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业运行趋势气温好转，农化产品淡季中缓步前行；工业化工品整体处于补库存后的盘整阶段。化工下游需求众多而走势未明；农化、纺织化学品、MDI、民爆、硝酸铵2季度需求季节性提升明显，景气提升有望延续。市场关注伊朗问题推动油价持续上行；下游石化产品暂未完全传导。

近期投资观点1、降准将支撑A股上行且转向周期股，化工板块反弹趋势延续。行业进入补库存后的盘整蓄势待发阶段，需求走势差异将主导后续各子板块出现结构性分化。上周国信基础化工指数跑赢市场2个百分点，石油化工指数跑输0.7个百分点。2、买入刚性、季节性需求上升和具备资源属性的白马股：烟台万华、盐湖股份、冠农股份、兴发集团、云天化、闰土股份、久联发展、浙江龙盛、传化股份。 、“伊朗问题”推高油价有望成为短期热点。若油价大幅上行至质变，电石法PVC（英力特、内蒙君正）直接受益明显，BDO（山西三维）部分、结构性受益；农化和粘胶纤维等间接受益；炭黑所受影响，需综合煤替代、轮胎需求等因素；煤制乙二醇（丹化科技、华鲁恒升）技术突破的预期将转向乐观。页岩气增产及运输半径小导致国际天然气价格仍处低位，短期尿素、甲醇等煤化工产品利好受限。

上周化工产品价格涨跌幅排行榜上周化工产品价格涨幅超过2%的：丙烯腈6.1%，苯酚6.0%，丙烯酸异辛酯4.7%，东南亚乙烯（FOB）4.6%，醋酐 .8%，BDO .7%，丁酮 .5%，TDI . %，丙烯酸丁酯 .0%。

<还配有。p>上周化工产品价格跌幅超过2%的：涤纶POY-2.0%，重质纯碱-2.4%，氯化钾/巴西CFR-2.7%，乙二醇-2.7%，国内丙烯-2.8%，煤焦油-2.8%，正丁醇-2.9%，甲醇- .0%，丙烯酸-6.2%，硝酸铵-7.7%，氢氟酸-8.2%。

油价：美国经后置摄像头为索尼IMX240 1600万像素(三星Note 4就为此摄像头)济数据良好，伊朗局势恶化，国际油价继续上涨，部分石化产品价格先涨，尚未传导至全部范围。

化纤：下游补库存完成，短期市场盘整；粘胶短纤、涤纶下跌，锦纶受高原料价格支撑，氨纶价格滞后补涨。

BDO:受前期装臵检修支撑，尽管下游需求并无实质性好转，氨纶终端需求欠佳，但由于货源供应有限，BDO市场坚挺，价格如期上涨。

国内化肥市场缓慢转暖，后续提升趋势将延续低温天气渐行渐远，国内化肥市场有所启动；但经销商谨慎观望尚未有明显缓解，复合肥开工提升但销售暂不畅；2月底农民逐步开始采购化肥，支撑国内化肥市场继续转暖。钾肥和DAP询价提升，支撑前期生产企业报价提升；尿素价格盘整略升；失去二元肥拉动的MAP持续低迷；磷矿石仍处停产期，硫磺底部反弹。巴西和印度钾肥市场一忧一喜，市场停滞北美氯化钾暂时攀升至高位，供应商减产VS需求滞后恢复;国际磷肥走弱，尿素小幅回升。

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