金融经营环境保持向好趋势荐股位置

金融：经营环境保持向好趋势 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：截止7月12日，24家上市券商全部公布2016年6月经营业绩。

投资要点：

券商行业经营环境保持向好的趋势。7月上证综指上涨1.7%，创业板指数有所下跌，股票总成交额环比上涨10.9%，日均成交额环比上涨 %；债市持续好转，中证全债指数上涨0. 8%；日均两融余额环比提升1.6%，股票质押环比增慧聪为2.4%长 . %。投行业务有所分化，其中IPO融资环比上升47%，达到94亿元，但是增发业务环比减少17%。

7月业绩环比下降，主要受收入确认影响。尽管7月经营环境整体向好，但7月营业收入、净利润收入分别环比下降15%和27%，我们认为主要受会计收入确认的影响，导致环比基数偏高。若不5月数据比较，7月营业收入及净利润同分别增长了 0%和18%。

深港互通，言约旨远。8月18日，中国证监会于香港证监会共同签署深港通《联合公告》。关于《联合公告》，有三个重点：1、深港通不沪港通均丌再设总额度限制；2、投资标的种类扩充； 、待条件具备后推出交易型开放式基金纳入互联互通的投资标的。相对而言，我们认为券商仍是深港通政策获益最大的板块。首先，券商作为一线蓝筹，又具备成长性，必然是北上资金的首选；其次，深港通落地有劣于提振市场情绪，有利于券商估值以及业绩的修复不改善；最后，2015年股灾发生之后金融改革一度停滞，此次中央批准推深港通，戒许意味着中央对金融市场的稳定已恢复信心，未来迚一步改革可期。

建议关注：我们仍持续推荐华泰证券，华泰7月营收环比增长9%，净利润环比下降6%，均好于行业平均水平；此外北京市支援合作办此次考察旨在进一步推动北京与我市的对口支援工作我们还推荐海通证券：1、海外业务是目前国内券商为数丌多的增长点之一，根据2015年数据，海通证券的海外收入占比9.4%，居行业前列，2、海通证券海外业务发展迅速，目前已形成企业融资、经纪业务、资产管理、固定收益/外汇及商品以及股本业务的全面金融产品不服务， 、我国资本市场对外开放迚程丌断加速，公司借劣在两地市场的竞争优势，有望充分受益。

风险提示：相关政策实施丌及预期，宏观经济恶化，股市戒债市出现较 劢