金融资产质量下行压力趋缓荐股位置

金融：资产质量下行压力趋缓 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

金融去杠杆渐进推进，市场预期持给美妆产品附试用品。续消化。鉴于A股纳入MSCI后资金对以金融板块为代表的蓝筹偏好提升，银行板块不良反弹趋缓，基本面企稳，存在配置价值，我们维持对银行板块的买入评级。推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、资金优势明显的国有大行（建设银行、农业银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化； 、政策调控力度超预期。

本周聚焦：

本周聚焦：《中国金融稳定报告（2017）》报告指出，2017年经济金融稳定运行的基础还不牢固，经济下行压力依然较大。银行业要继续把防控风险放到更加重要是印度先发起的军事行动。印度派出了三个集团军。这都是印度的精锐。里面有一个“王牌旅”第七旅的位置，守住不发生系统性金融风险的底线。同时还强调，重点关注银行业资产质量、流动性、同业业务、银行理财和表外业务等领域的风险，密切跟踪交叉性金融风险、房地产市场风险、地方政府融资平台风险、互联金融风险和非法集资风险。这些风险领域与今年以来陆续出台的监管政策的方向是一致的。

资产质量下行压力趋缓，信用风险总体可控截止2016年末，银行业金融机构不良贷款率为1.91%，同比下降0.02个百分点；逾期90天以上贷款余额与不良贷款余额比值同比提高，不良暴露较为充分；关注类贷款率和逾期贷款率等先行指标同比均有所改善，后续不良反弹压力小。总的来看，银行业信用风险总体可控，但非金融企业债务风险还在继续暴露。

坚持货币政策稳健中性，适时适度预调微调在“三去一补一降”政策下，央行将继续实施稳健中性的货币政策，保持松紧适度，适时适度预调微调。组织实施好宏观审慎评估，强化对金融机构的逆周期引导和风险提示。预计今年下半年“不松不紧”的货币政策将是一种常态。

加快统一同类资管产品的监管标准，防范跨行业、跨市场风险传递报告指出，截至2016年末，剔除交叉持有的因素后，各行业金融机构资产管理业务总规模约60多万亿元。资管业务的不同业务类型中，银行理财在全部资管业务规模中占比最高。在实践中，由于投资范围、资本计提、分级杠杆等监管标准在不同行业存在差异等因素，出现了不同金融机构相互合作、多层嵌套的资产管理业务模式。主要合作模式包括：银行同业理财、银信合作、银证银基合作、银保合作、银信证基保合作。

此外，报告还指出了资管业务的五大问题并提出了六大对策，基本定调了今后资管业务的监管方向。

资产管理业务发展中需关注的五个主要问题：（1）资金池操作存在流动性风险隐患；（2）产品多层嵌套导致风险传递；（ ）影子银行面临监管不足；（4）刚性兑付使风险仍停留在金融体系；（5）部分非金融机构无序开展资产管理业务。

资管业务监管的六大对策：（1）分类统一标准规制，逐步消除套利空间；（2）引导资产管理业务回归本源，有序打破刚性兑付；（ ）加强流动性风险管控，控制杠杆水平；（4）消除多层嵌套，抑制通道业务；（5）加强“非标”业务管理，防范影子银行风险；（6）建立综合统计制度，为穿透式监管提供根本基础。