化工油价受事件因素影响加大国内乙烯产量与鼓励

化工：油价受事件因素影响加大 国内乙烯产量与原油加工量背离 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

连标题都无新意都是老生常谈的乙烯：价格高位稳定，下游利润受损，现货供应有限。因装置问题日本MaruzenPetrochemical和KeiyoEthylene位于千叶的石脑油蒸汽裂解装置开工率为70%，持续两到三个月，两套装置乙烯总产能为120万吨/年。美国原料轻质化，新增乙烯装置在2018年起陆续投产，目前现货价格低于东北亚约1000美金/吨，但由于乙烯出口设施的限制，未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

丙烯：市场稳中向好，下游PP开工率提升，以及中国供应量减少。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产，加上欧洲原料轻质化，副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产，但下游聚丙烯预计需求稳定增长，加上海外需求良好，预计供需格局将逐渐好转。

丁二烯：需求稳定，韩国现货供应紧张致价格上涨，但预计后市市场供应增加。2018年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决于下游橡胶的需求，以及液化石油气和石脑油之间价差（生产乙烯的性价比），预计2018年LPG代替石脑油比例有望增多，原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

甲醇：市场价格差异较大，库存处于低位；进口货物坚挺，国产货源阴跌。下游产品中：

醋酸供应充足，市场让利销售；甲醛市场不足，但较之前一周好转；二甲醚需求刚性，盘整为主；MTO利润较差；MTBE市场变化不大。美国退出伊朗核协议，预计伊朗新增产能放缓，长期海外新增产能有限，价格与MTO关联度增大。

丙烯酸及酯：市场稳定，裕廊泰兴装置重启，台塑宁波于上周初检修，市场整体供应格局变化不大。丙烯酸丁酯走弱，加之丁醇上涨，利润减少。2018年国内新增产能放缓，预计供需格局将逐渐好转。长期来看，海外丙烯酸装置较老，未来国内出口及竞争力有望提升。

环氧丙烷：市场上涨节奏加快，7月15日华泰、金岭存检修计划， 神华尚未开工；下游刚需补货。由于国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题，开工率不足；且双氧水法的工艺不稳定；环氧丙烷盈利长期良好。

PX：市场稳定上扬后小幅下跌。装置方面：四川彭州石化PX75万吨/年装置7月初重启运行，并产出合格产品，开工负荷在85%附近。但由于天然气断供，该装置7月11日晚逐步停车，可能持续天左右。韩国蔚山2号100万吨/年PX装置（与JX合资）于5月27日停车检修，7月6日已经重启运行。台化（FCFC）2号PX58万吨/年装置计划在 季度检修45天，具体检修情况后续继续跟踪报道。金陵石化PX70万吨/年装置计划在8月份检修 个月，具体检修情况后续继续跟踪报道。印度ONGCMRPL92万吨/年PX装置计划在2018年8月6日前后进行为期大约7天的维修。