日常消费品禽养殖股仍具较大空间荐股蹭飞

日常消费品：禽养殖股仍具较大空间 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期我们对投资者进行了交流，目前市场对养殖股的疑虑主要集中在三方面：

1、猪价何时结束调整重新上涨，明年整体行情如何？2、鸡价何时能出现反弹？ 、目前股价对应明年业绩估值情况，是否还存在机会？对此我们解答如下。

关于猪价何时重回上涨及明年的整体行情，我们的判断是，猪价在11月份重回上涨可能性较大，冬至前后有望达到19~20元/公斤，行情景气将持续到明年 季度，16年均价将达17元/公斤，高点突破20元/公斤。主要基于:1、前期影响猪价下跌的主要因素正逐渐消除。经过近三个月猪价调整目前压栏生猪已基本出清，同时季节性出栏旺季即将结束；2、11月份后腊肉腌制带来生猪需求的增加将为猪价上行提供充足动力。去年四季度时正为母猪淘汰最为剧烈的时期，对应今年月的生猪供给紧张将是大概率事件，在腊肉腌制需求带动下猪价上行动力充足； 、能繁母猪存栏持续下行将使得养殖景气周期长于以往，同时此次短缺幅度将较11年更大，因此价格也有望突破前期高点。

满身的龙鳞发出金灿灿的光芒。 俺从小就会舞龙关于鸡价何时才能出现反弹，要判断具体的上涨的开始时间可能有所困难，但我们认为，从整个大养殖周期来看，祖代鸡引种量的大幅减少（由14年119万套下降到今年约70万）使得明年禽链反转概率较大，鸡价明年的景气行情可期。而此时鸡价正处于9年来历史最低点（5.47元/公斤），禽养殖公司业绩也已处于底部区间，后期上升空间巨大，目前正值得布局。

关于目前养殖股股价对应明年业绩估值水平：平均14倍，仍具有较大吸引力。目前生猪养殖方面温氏（大华农）、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份目前股价对应16年业绩估值仅为12、17、10、12和1 倍，禽类养殖方面圣农发展、仙坛股份、民和股份、益生股份则估值分别为16、16、11.5和18倍，均具有较大吸引力。

养殖股是否仍存在机会：我们的回答是肯定的。养殖股目前股价对应明年业绩估值平均为14倍，同A股平均估值无任何溢价。参考年周期养殖股估值（高点42.9倍）和对当时A股平均估值溢价（近一倍），我们认为现阶段给予养殖股倍估值为合理区间，股价较目前仍存在4 %~79%的空间。

投资建议：养殖板块目前是配臵好时机。推荐：牧原股份、雏鹰农牧、大华农、天邦股份、正邦科技、益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。