瑞银证券再论房地产问题吗

瑞银证券：再论房地产问题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

再论房地产问题面对强劲的房地产销售以及不断上涨的房价，国务院于几周前出台调控新政，即国五条。自那之后，房地产及相关板块的股票表现一直差强人意，不过一些报道显示房地产销售愈发强劲。同时，人们对于中国房地产泡沫破灭的担忧再度浮现。房地产市场的情况到底怎么样？好消息是国五条对今年整体房地产销售和建设活动的影响可能很有限。坏消息则是如果现行措施不奏效，政府可能将出台新的调控措施。尽管房地产活动全面复苏以及城镇化的推进应该会对房地产市场基本面起到支撑作用，投资者对于后续调控出台的预期则可能持续影响股票市场情绪。

短期内，尽管房地产业存在一些不健康的因素，我们并不认为会很快出现房地产泡沫的破灭。中期来看，政府迟迟不愿出台一些措施来改变支撑房地产业的基本面因素，包括全面征收房产保有环节税、改革城镇土地供应机制、调整较低的利率水平等。同时地方政府也热衷于推进房地产建设来作为加快城镇化的手段，这些都可能导致房地产行业出现投资过热和供给过剩的局面，并最终影响到整个工业部门。

每周通胀、利率及汇率观察通胀：食品价格连续5周回落。我们预计3月份CPI同比增长率将回落至3%以下。

将U15、U17年龄段的好苗子带到西班牙去接受培训。 流动性：银行间市场流动性保持宽松，7天回购利率徘徊在3%附近。

汇率：人民币兑美元汇率小幅升值至6.21左右，人民币无本金交割远期市场人民币升值预期仍然疲弱。