医疗保健小品种稳步增长荐股了

有色金属行业是用电大户之一 医疗保健：小品种稳步增长 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点核心观点：2017年以来血制品行业渠道收窄、发生变化，企业短期承压，批签发上看大品种白蛋白和静丙增速放缓，特免中需求较好的狂免和破免实现一定增长，产值较高的凝血因子类产品中PCC和八因子实现20%以上增长。长期看好血制品行业，看好产品线丰富、采浆量增长的可持续性强、销售队伍有序推进的血制品龙头企业如华兰生物、天坛生物等。

大品种白蛋白和静丙批签发放缓，短期承压。（1）白蛋白：批签发略增2.21%，进口占比达到59%。2017年全年白蛋白合计批签发4,027.6万瓶（折合10g），2016年全年批签发量为 642.5 万瓶，增速达到2.21%。

2017年国产白蛋白批签发占比41%、进口白蛋白批签发占比59%，与2016年相比进口白蛋白占比提升2个百分点。上海莱士占比15%、华兰生物占比15%、天坛生物占比12%、泰邦生物占比14%，四者合计占比超过55%。

（2）静丙：2017年全年批签发104 .9万瓶，小幅下滑 .92%。2017年全年批签发104 .9万瓶（折合2.5g），2016年全年批签发量为1041.98万瓶，2017年同比下滑 .92%。2017年批签发上海莱士占比14%、华兰生物占比15%、天坛生物占比15%、泰邦生物占比15%，四者合计占比接近60%。

特免：狂免大幅增长，破免一定幅度增长，乙免基本持平。（1）破免：2017年全年批签发4 4.6万瓶（折合250IU），2016年全年批签发量为 74.4万瓶，2017年同比增加16.08%。2017年华兰生物加大破免生产量，当年批签发占比29%、2016年只有11%；泰邦生物批签发占比21%，ST生化占比15%，天坛生物占比1 %，四家企业合计占比达到78%。（2）狂免：

2017年全年批签发509.6万瓶（折合200IU），2016年全年批签发量为 8. 万瓶，2017年同比大幅增加50.6 %。2017年批签发占比ST生化21%、卫光生物1 %和泰邦生物19%，非上市公司中四川远大蜀阳占比17%，四家合计批签发占比70%左右。（ ）乙免：批签发169.5万瓶（折合200IU），同比基本持平。2016年全年批签发量为168.4万瓶，2017年同比增加0.66%。2017年生产乙免的企业主要有上海莱士（批签发占比18%）、华兰生物（24%）、天坛生物（19%）、博雅生物（5%）和泰邦生物（5%），合计批签发占比71%。

凝血因子类：纤原小幅下滑，八因子和PCC均实现20%以上增长。（1）纤原：批签发91.5万瓶（折合0.5g），同比下滑5. 5%。上海莱士批签发占比5 %、华兰生物8%、博雅生物29%和上海新兴6%，合计批签发占比96%，基本垄断了纤原市场。2017年上海莱士和华兰生物的纤原生产量都大幅上升。（2）八因子：批签发1 . 万瓶（折合200IU），同比增长22.65%。主要由上海莱士、华兰生物和泰邦生物三家企业生产，批签发占比分别是2 %、 8%和1 %，华兰生物占据主要位置。（ ）PCC：全年批签发98.9万瓶（折合200IU），同比增长27.55%。华兰生物是凝血酶原复合物（PCC）市场的龙头，2017年批签发占比达到66%，其余泰邦生物批签发占比26%、上海新兴8%，三家基本上供应了PCC的全部市场。