金融三季报关注点荐股呢

金融：三季报关注点 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点银行三季报发行过半，以下几点值得关注：1）负债端：存款竞争压力较大，成本上行拖累净息差表现。下半年同业负债及同业存单监管逐步加强以来，银行业（尤其中小行）的存款竞争压力加大，部分银行存款成本提升拖累息差表现；部分银行负债端定价策略相对稳健保守，存款规模增速不高。2）季末时点的存款余额数据出现波动，但日均基本稳定。时点数据波动主要由于在存款整体竞争压力较大的情况下，季末时点存款数据、流动性指标考核等因素综合作用。在已发布三季报的14家银行中，除建行、上海、杭州、常熟和江阴银行外，其余9家银行存款余额较6月末均有所下降。 ）资产质量改善VS拨备覆盖率VS利润增速。从三季报情况来看，银行资产质量改善逻辑增强，在拨备覆盖率充足的情况下，归母净利润释放空间较大。在14家银行中，仅有中信和浦发2家银行不良率上升，其余12家银行不良率均为企稳或下降。其中，招商和常熟银行不良率与不良余额双降。在宏观经济企稳向好的情况下，企业盈利能力不断改善，预计银行业资产质量将进一步好转，未来净利润增速有望继续提升。

规范视频站经营者的经营行为 同业利率小幅上升，存单净融资额有所增加。央行本周公开市场共进行了8700亿元逆回购操作，有4800亿逆回购到期，资金净投放 900亿元。同业拆借利率、同业存单发行利率整体上涨。本周五隔夜、7天期拆借利率分别为2.718%和2.879%，较上周五分别上升14bps和4bps；1个月和 个月期的同业存单发行利率分别为4.17 %和4.69%，较上周五分别上涨4bps和6bps；银行间质押式回购成交量共12.6万亿，日均成交量较上周有所下降；加权平均利率较上周五上涨40bps至 .1%。同业存单发行量为44 2.9亿元，较上周减少792.1亿元。净融资额为4 4.5亿元，较上周增加150.5亿元。

银行资产质量稳定向好、净息差企稳、利润增长逐季提速，10月密集披露三季报，值得关注。自去年4季度以来，银行板块持续涨幅居前，主要支撑逻辑是经济数据企稳向好，银行资产质量企稳带来的业绩改善。从近期经济数据来看，预计三季度银行业资产质量与利润增速将持续好转，三季报业绩改善确定性高，值得继续关注。

个股方面建议关注：

1）工商银行（601 ）、建设银行（6019 ）、招商银行（6000 ）、宁波银行（）等基本面最优质银行，持续推荐。

2）农业银行（）：基本面季度环比改善、估值低有安全边际（17PB为0.88倍），且未来业绩改善弹性大。

）交通银行（601 ）：基本面季度环比企稳，估值低有安全边际（17PB为0.75倍）。

风险提示：宏观经济下滑，金融监管力度超预期。